【摘要】：資產(chǎn)組合理論是現(xiàn)代金融學(xué)的重要基石,該理論的兩個重要假設(shè)是投資者理性和有效市場假說,資本組合理論和其后出現(xiàn)的資本資產(chǎn)定價模型、套利定價理論和期權(quán)定價模型等一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融學(xué)理論體系。隨著世界范圍內(nèi)資本市場的快速發(fā)展,金融衍生品數(shù)量的不斷增加以及金融市場交易者的快速增長,有效市場假說從理論和實證方面都受到了挑戰(zhàn),難以解釋金融市場中出現(xiàn)的種種異象。行為金融學(xué)把包括心理學(xué)在內(nèi)的行為科學(xué)理論融入到金融學(xué)中,是一門新興的邊緣學(xué)科,該學(xué)科通過微觀個體行為以及產(chǎn)生該行為的心理因素等動因來解釋、研究和預(yù)測金融市場的發(fā)展變化。金融市場情緒研究是行為金融學(xué)研究的重要領(lǐng)域,隨著金融信息數(shù)量的增加和可得性的提升,在計算機(jī)技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的推動下,金融市場情緒研究已經(jīng)受到了學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注,并且涌現(xiàn)出了以投資者情緒、情緒指數(shù)、新聞情緒為代表的一大批學(xué)術(shù)成果。本文系統(tǒng)性的回顧了新聞情緒研究相關(guān)文獻(xiàn),使用新聞文本數(shù)據(jù)庫和新聞情感數(shù)據(jù)庫,從理論模型研究、新聞文本情緒研究、個股新聞情緒研究、指數(shù)新聞情緒研究等四個層次研究了金融新聞情緒和金融市場的關(guān)系,本文主要研究內(nèi)容如下:理論模型研究:在論述行為金融學(xué)定義、發(fā)展歷程和研究主題的基礎(chǔ)上,從投資者異質(zhì)性的角度出發(fā),分別構(gòu)建投資者同質(zhì)均衡價格模型和投資者異質(zhì)均衡價格模型,推導(dǎo)投資者同質(zhì)和異質(zhì)條件下均衡價格,討論新聞情緒對于均衡價格的影響。新聞文本情緒研究:在比較多種情感詞字典的基礎(chǔ)上研究基于“文字包”的金融新聞情緒量化方法,采用洛克倫和麥克唐納金融字典抽取金融新聞情感詞,并通過正面和負(fù)面情感詞數(shù)占新聞總詞數(shù)比例量化新聞?wù)婧拓?fù)面情緒。采用包括樸素貝葉斯、支持向量機(jī)和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的機(jī)器學(xué)習(xí)算法和“文字包”算法識別新聞的類別,并比較各種算法新聞情緒分類算法準(zhǔn)確率。個股新聞情緒研究:在使用洛克倫和麥克唐納金融字典量化金融新聞情緒的基礎(chǔ)上,研究基于新聞文本數(shù)據(jù)庫的新聞情緒對于個股收益率的影響和周末情緒積累效應(yīng),并對比新聞情緒對于中美股市影響的差別。研究公告對于媒體新聞報道時間分布的影響,發(fā)現(xiàn)新聞報道時間分布具有比較強(qiáng)的公告聚集效應(yīng),以及公告的情緒加強(qiáng)效應(yīng)。研究個股新聞情緒對于股票波動率的影響,并且構(gòu)建基于個股新聞情緒的股票交易策略,實證驗證基于新聞情緒的股票交易策略具有穩(wěn)定的收益。新聞情緒指數(shù)研究:研究基于新聞情感數(shù)據(jù)庫的月度市場情緒指數(shù)構(gòu)建方法,使用非確定方法構(gòu)建了第一動量情緒指數(shù)和第二動量情緒指數(shù),實證驗證情緒指數(shù)具有較強(qiáng)的SP500指數(shù)收益率預(yù)測能力。在驗證共同基金收益和新聞情緒指數(shù)相關(guān)性的基礎(chǔ)上,構(gòu)建基于新聞情緒指數(shù)的共同基金投資組合,實證驗證該投資組合具有穩(wěn)健的收益。本文的研究表明,金融市場情緒能夠通過影響投資者情緒和交易行為,從而影響個股收益率、波動率和指數(shù)收益率。對于我國不成熟的股票市場來說,由于投資者中散戶較多,更容易受到新聞情緒的干擾,因此相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要密切關(guān)注市場情緒變化,并且及時采取措施防止因為情緒造成的市場大漲大跌。
【圖文】：

市場每日情緒指數(shù)

圖4.3支持向量學(xué)習(xí)目標(biāo)從圖4.3中可以看出，，找出最大化的分類向量ρ是實現(xiàn)支持向量機(jī)超平面有效分類的基礎(chǔ)，根據(jù)式（4.9）和（4.10），當(dāng)=能夠得到=
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2663573