【摘要】：2016年以來(lái),綠色債券飛速發(fā)展,已經(jīng)成為我國(guó)綠色金融體系中不可或缺的一部分。綠色債券發(fā)行價(jià)格對(duì)綠色債券市場(chǎng)有重要的指導(dǎo)意義,研究其影響因素有助于推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展,完善綠色債券定價(jià)理論。本文首先提出了綠色債券價(jià)格構(gòu)成理論,認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格、信用利差、流動(dòng)性溢價(jià)、稅收補(bǔ)償與綠色性因素造成的利差構(gòu)成了綠色債券價(jià)格,研究了綠色性因素對(duì)綠色債券價(jià)格的作用機(jī)理。其次進(jìn)行了兩次實(shí)證分析:第一次實(shí)證探究了綠色債券與普通債券在發(fā)行價(jià)格上的差異性;第二次以綠色債券發(fā)行利率作為因變量,以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格、GDP增長(zhǎng)率、三方評(píng)級(jí)、凈資產(chǎn)負(fù)債率、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期限、綠色債券三方認(rèn)證虛擬變量作為自變量,構(gòu)建回歸模型探求綠色債券發(fā)行價(jià)格的影響因素。然后,對(duì)17交通銀行綠色金融債案例進(jìn)行分析,探究了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與綠色性因素對(duì)17交通銀行綠色金融債發(fā)行價(jià)格的影響。最后,在上述分析的基礎(chǔ)上本文提出了針對(duì)性的建議。研究得出結(jié)論,綠色債券價(jià)格由五方面構(gòu)成:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格、信用利差、流動(dòng)性溢價(jià)、稅收補(bǔ)償和綠色性因素利差。綠色債券發(fā)行價(jià)格的影響因素包括:1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格;2.GDP增長(zhǎng)率;3.信用評(píng)級(jí);4.債券發(fā)行規(guī)模;5.綠色性因素;6.債券期限(影響不明顯)。在現(xiàn)有綠色債券類(lèi)型結(jié)構(gòu)下,無(wú)法確認(rèn)凈資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)綠色債券發(fā)行價(jià)格是否有顯著影響。在綠色性因素中,三方評(píng)估認(rèn)證可以進(jìn)一步降低綠色債券的發(fā)行利率。本文認(rèn)為,綠色債券發(fā)展離不開(kāi)政府的作用,政府可以通過(guò)改變投資者效用、加強(qiáng)信息披露、加大直接補(bǔ)貼力度從而有效降低綠色債券發(fā)行主體的融資成本。其次,綠色債券市場(chǎng)在期限上以中短期債券為主,發(fā)行主體上以國(guó)有企業(yè)為主,類(lèi)型上以金融債為主,未來(lái)應(yīng)當(dāng)發(fā)展多期限、多性質(zhì)、多種類(lèi)的的綠色債券。最后,應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮綠色債券三方認(rèn)證評(píng)估對(duì)綠色債券的正面作用,鼓勵(lì)發(fā)行主體進(jìn)行三方認(rèn)證。
【圖文】：

法、交易準(zhǔn)則與定義，自上而下建立起了成熟完善的綠色債券色債券市場(chǎng)能在 18 年成為全球第二大的綠色債券發(fā)行交易市場(chǎng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。券市場(chǎng)概況，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)呈健康有序快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但是在結(jié)構(gòu)發(fā)債主體中國(guó)有企業(yè)占比過(guò)高，債券類(lèi)型以金融債為主，債券ind 與中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院數(shù)據(jù)，2018 年，我國(guó)綠色債券，發(fā)行規(guī)模達(dá) 2221.97 億元；境外共發(fā)行貼標(biāo)綠色債53.96 億元；合計(jì)貼標(biāo)綠色債券金額為 2675.93 億元。②，2018 年中國(guó)境內(nèi)外貼標(biāo)綠色債券在發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量上都比增長(zhǎng) 8.02%；發(fā)行數(shù)量增長(zhǎng)快于發(fā)行規(guī)模，，同比增長(zhǎng) 17.07%

圖 2-2 2018 年各類(lèi)型債券發(fā)行金額及數(shù)量分布中國(guó)貼標(biāo)綠色債券主要由 3 年期、5 年期和 7 年期債券組成。數(shù)量和發(fā)行金額上均占比最高，分別占 56.76%和 73.5%；首次圖 2-3 2018 年各發(fā)行期限綠色債券發(fā)行金額及發(fā)行數(shù)量，綠色債券評(píng)級(jí)依舊維持在較高水平，獲評(píng)債券全部為投資級(jí)貼標(biāo)綠色債券中有 97 只債券獲得評(píng)級(jí)，未獲得評(píng)級(jí)的有 14 只
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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