【摘要】：隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展與日漸成熟,影響我國(guó)股票市場(chǎng)收益率的因素也不斷發(fā)生著變化。在金融危機(jī)背景下,股票收益率的影響因素更加復(fù)雜,此時(shí),托賓q值的異常波動(dòng)引起了學(xué)者們的關(guān)注。次貸危機(jī)發(fā)生后,隨著滬深股指的大幅回調(diào),滬深股票平均托賓q值接近于1,甚至很多上市公司的股票托賓q值小于1。2007年以來逐季托賓q值變化很大,2007年一季度開始托賓q值迅速上升,次貸危機(jī)爆發(fā)后,托賓q值迅速回落。這一期間的上市公司股票收益率也波動(dòng)異常,國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者紛紛從不同的角度對(duì)托賓q值的異常波動(dòng)對(duì)股票收益率的影響進(jìn)行了研究。正確認(rèn)識(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn),準(zhǔn)確把握我國(guó)股票收益率的影響因素,特別是準(zhǔn)確把握上市公司托賓q值異常波動(dòng)對(duì)股票收益率的影響,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)資源的合理配置以及投資者理性投資都具有深遠(yuǎn)的意義。 本文從宏觀、行業(yè)及公司三個(gè)層面分析影響股票收益率的因素,著重從托賓q角度,分析其與股票收益率的相關(guān)性。在總結(jié)國(guó)內(nèi)外有關(guān)股票收益率影響因素的研究方法、研究模型以及研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,從上述三個(gè)層面,并加入托賓q值,對(duì)我國(guó)股票收益率的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證分析分別運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)和多因素模型,結(jié)合時(shí)間序列回歸法和面板分析法等計(jì)量經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)手段,對(duì)我國(guó)2005-2010年我國(guó)滬市A股的591家上市公司進(jìn)行分析。并得出以下幾個(gè)結(jié)論：第一,托賓q值與我國(guó)股票收益率存在顯著地負(fù)相關(guān)性；第二,金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)我國(guó)股票收益率有重要影響；第三,描述系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貝塔值與股票收益率負(fù)相關(guān),這與經(jīng)典理論得出的結(jié)論相反；第四,我國(guó)股票市場(chǎng)不存在“小公司效應(yīng)”；第五,市場(chǎng)換手率對(duì)我國(guó)股票收益率解釋力較弱。在上述實(shí)證分析的基礎(chǔ)上,提出了政策建議。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2657927