【摘要】： 本論文之研制主要探討臺(tái)灣證券市場(chǎng)之交易稅率及其稅率調(diào)整措施,對(duì)于市場(chǎng)之股價(jià)報(bào)酬、報(bào)酬波動(dòng)與交易活動(dòng)之間的影響。本文將驗(yàn)證自1971年起以來臺(tái)灣市場(chǎng)最近的七次交易稅率的調(diào)整措施,到1994年底期間為止,期間長(zhǎng)達(dá)二十四年的每日交易數(shù)據(jù)來做為研究對(duì)象。同時(shí)也將分別針對(duì)市場(chǎng)整體(發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù))、公司規(guī)模類別(大型股與小型股)和產(chǎn)業(yè)類別(金融類股價(jià)指數(shù)及非金融之傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類股之股價(jià)指數(shù))等三部份的投資組合加以進(jìn)行實(shí)證,以了解證券交易稅對(duì)于這些投資組合之影響的異同。本研究的特色是采用效率市場(chǎng)假說之相關(guān)理論的混合分配假說做為實(shí)證時(shí)的理論依據(jù),同時(shí)運(yùn)用Clark(1973)和Andersen (1996)所提出的兩個(gè)版本,將以這兩種版本為基礎(chǔ)檢定證券交易稅率以及其稅率的調(diào)整措施對(duì)于股票價(jià)格、波動(dòng)或交易活動(dòng)的影響效果。有關(guān)本研究探討證券交易稅之議題將可分為三個(gè)方向： 首先,將運(yùn)用變異數(shù)分析法(ANOVA)來探討在課征不同的證券交易稅率下,對(duì)于股價(jià)之報(bào)酬、波動(dòng)或交易活動(dòng)是否也會(huì)存在有顯著的差異。其次,利用事件研究法(event study)來研究證券交易稅率在調(diào)整措施實(shí)施前后期間對(duì)于股票市場(chǎng)短期間之股價(jià)報(bào)酬的沖擊。藉此了解稅率的調(diào)整措施對(duì)于市場(chǎng)短期的效果,以做為主管機(jī)關(guān)在證券市場(chǎng)管理上的參考。最后,將以Clark (1973)和Andersen (1996)兩種版本的混合分配假說作為理論基礎(chǔ),運(yùn)用AR(p)GARCH(1,1)-cum-AV模型及VAR(p)-cum-TAX模型,加以探討臺(tái)灣股票市場(chǎng)在課征證券交易稅之稅率,以及稅率調(diào)整措施對(duì)于股票市場(chǎng)之股價(jià)報(bào)酬、報(bào)酬波動(dòng)與交易活動(dòng)之間的影響。 經(jīng)由本文實(shí)證后發(fā)現(xiàn)證券交易稅對(duì)于臺(tái)灣市場(chǎng)是具有影響性,而且交易稅率及稅率調(diào)整措施對(duì)于市場(chǎng)整體、大型股、小型股、金融類股及非金融類股等方面的投資組合其影響性是具有差異的。對(duì)于大型股、小型股和金融類股而言,課征較高的稅率則會(huì)有較高的股價(jià)波動(dòng),因此支持股價(jià)波動(dòng)與交易稅率呈現(xiàn)單調(diào)遞增(monotonically increasing)的情況。其次,也發(fā)現(xiàn)證券交易稅率與股價(jià)的平均報(bào)酬率呈顯著的反向關(guān)系；同時(shí)交易活動(dòng)與股價(jià)報(bào)酬率具有顯著的正向關(guān)系。最后,由本文的結(jié)果顯示稅率的調(diào)整措施對(duì)于短期股價(jià)的表現(xiàn)影響性并不明顯,因此主管機(jī)關(guān)若要以稅率的調(diào)整措施企圖影響股票市場(chǎng)短期的股價(jià)表現(xiàn),這個(gè)措施在臺(tái)灣市場(chǎng)將可能傾向無效。
【圖文】：

猁氳妓奧試斜詿朧┒醞跛扣永鐨┯闥芰ㄈ錂灰灰灰灰灰?有關(guān)本文的研究流程圖，，如以下圖1一3一1所示:二、臺(tái)灣證券市場(chǎng)及交易稅制與各國(guó)制度的比較圖1一3一1研究流程圖
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F812.42;F832.51

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2657688