【摘要】： 本論文之研制主要探討臺灣證券市場之交易稅率及其稅率調(diào)整措施,對于市場之股價報酬、報酬波動與交易活動之間的影響。本文將驗證自1971年起以來臺灣市場最近的七次交易稅率的調(diào)整措施,到1994年底期間為止,期間長達二十四年的每日交易數(shù)據(jù)來做為研究對象。同時也將分別針對市場整體(發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù))、公司規(guī)模類別(大型股與小型股)和產(chǎn)業(yè)類別(金融類股價指數(shù)及非金融之傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類股之股價指數(shù))等三部份的投資組合加以進行實證,以了解證券交易稅對于這些投資組合之影響的異同。本研究的特色是采用效率市場假說之相關(guān)理論的混合分配假說做為實證時的理論依據(jù),同時運用Clark(1973)和Andersen (1996)所提出的兩個版本,將以這兩種版本為基礎(chǔ)檢定證券交易稅率以及其稅率的調(diào)整措施對于股票價格、波動或交易活動的影響效果。有關(guān)本研究探討證券交易稅之議題將可分為三個方向： 首先,將運用變異數(shù)分析法(ANOVA)來探討在課征不同的證券交易稅率下,對于股價之報酬、波動或交易活動是否也會存在有顯著的差異。其次,利用事件研究法(event study)來研究證券交易稅率在調(diào)整措施實施前后期間對于股票市場短期間之股價報酬的沖擊。藉此了解稅率的調(diào)整措施對于市場短期的效果,以做為主管機關(guān)在證券市場管理上的參考。最后,將以Clark (1973)和Andersen (1996)兩種版本的混合分配假說作為理論基礎(chǔ),運用AR(p)GARCH(1,1)-cum-AV模型及VAR(p)-cum-TAX模型,加以探討臺灣股票市場在課征證券交易稅之稅率,以及稅率調(diào)整措施對于股票市場之股價報酬、報酬波動與交易活動之間的影響。 經(jīng)由本文實證后發(fā)現(xiàn)證券交易稅對于臺灣市場是具有影響性,而且交易稅率及稅率調(diào)整措施對于市場整體、大型股、小型股、金融類股及非金融類股等方面的投資組合其影響性是具有差異的。對于大型股、小型股和金融類股而言,課征較高的稅率則會有較高的股價波動,因此支持股價波動與交易稅率呈現(xiàn)單調(diào)遞增(monotonically increasing)的情況。其次,也發(fā)現(xiàn)證券交易稅率與股價的平均報酬率呈顯著的反向關(guān)系；同時交易活動與股價報酬率具有顯著的正向關(guān)系。最后,由本文的結(jié)果顯示稅率的調(diào)整措施對于短期股價的表現(xiàn)影響性并不明顯,因此主管機關(guān)若要以稅率的調(diào)整措施企圖影響股票市場短期的股價表現(xiàn),這個措施在臺灣市場將可能傾向無效。
【圖文】：

猁氳妓奧試斜詿朧┒醞跛扣永鐨┯闥芰ㄈ錂灰灰灰灰灰?有關(guān)本文的研究流程圖，，如以下圖1一3一1所示:二、臺灣證券市場及交易稅制與各國制度的比較圖1一3一1研究流程圖
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F812.42;F832.51

【共引文獻】

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本文編號：2657688