【摘要】：新三板市場作為我國多層次資本市場建立過程中的重要部分,其設(shè)立的目標在于為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供更好的融資平臺,促進中小微企業(yè)發(fā)展。新三板市場在近幾年的發(fā)展中規(guī)模逐漸擴大,但實際交易量卻始終難以得到進一步突破。這使得新三板市場中的掛牌企業(yè)很難得到預(yù)期的資本支持,市場效用難以完全發(fā)揮。因此,解決新三板市場流動性問題是實現(xiàn)新三板市場健康發(fā)展,推動我國多層次資本市場建立健全的重要一步。本文對比其他相似市場,詳細總結(jié)了我國新三板市場的發(fā)展現(xiàn)狀及仍存在的不足之處。此后,文章從市場因素及掛牌企業(yè)自身發(fā)展特征兩個主要方面分析對掛牌企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動性的影響。在市場交易制度對流動性影響的研究中,主要采用規(guī)范研究的方法,結(jié)合市場微觀結(jié)構(gòu)理論和新三板市場實際情況,對企業(yè)掛牌標準、投資者準入門檻、股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度、信息披露程度及轉(zhuǎn)板制度等因素對流動性的影響關(guān)系及機制做出研究。采用實證分析進行掛牌企業(yè)自身發(fā)展特征對流動性的影響分析。選取新三板市場2017年6月至2018年6月的交易數(shù)據(jù)及企業(yè)披露數(shù)據(jù),對企業(yè)規(guī)模、企業(yè)業(yè)績、企業(yè)成長性、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性及企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式五方面因素與企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動性的相關(guān)性進行分析,從而明確各因素對流動性的影響方式及影響程度。最終,根據(jù)分析所得出的有效影響因素,對新三板市場各方面參與者提出切實有效的,有針對性的改進建議。本文的創(chuàng)新之處有以下幾點:首先,將多角度的綜合因素分析運用于新三板市場流動性問題之中;其次,在選取流動性函數(shù)對新三板市場流動性進行度量時并非選取單一維度的現(xiàn)有流動性函數(shù),而是根據(jù)流動性理論選擇三個有關(guān)維度的基礎(chǔ)變量并將其合理結(jié)合,構(gòu)建了一個更為全面有效的流動性函數(shù)。但在研究過程中也仍存在著一些未盡之處,如由于當前新三板市場涵括行業(yè)較多,但分類不夠完善,因此未能將掛牌企業(yè)所處行業(yè)這一因素考慮其中,影響了因素的完整性。
【圖文】：

第一章 緒論5圖 1 文章框架圖1.4 本文創(chuàng)新點在我國新三板市場中，存在著與國內(nèi)其他市場完全不同的交易制度，因此對于其流動性的測度與影響因素研究也不能照搬對其他市場的研究思路，而是需要選擇更加貼合市場情況的研究方式，力求準確。遵循這一原則，本文在前人研究地基礎(chǔ)上，結(jié)合我國新三板市場情況進行了一定程度的創(chuàng)新研究，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，目前我國學者對于新三板市場的研究仍存在許多空缺，對于其流動性的研究相較其他問題來說更為不足，但新三板市場流動性的問題十分嚴峻。本文

圖 3 新三板市場掛牌企業(yè)數(shù)量變化牌企業(yè)總量下降，行業(yè)及地域較為集中 年新三板市場掛牌企業(yè)總量由年初的 11606 家下降至 1069自 2012 年開始試點后首次出現(xiàn)掛牌企業(yè)數(shù)量不增反降的情況數(shù)據(jù)來看，自 3 月起便存在每月近百家掛牌企業(yè)出逃地情況板企業(yè)為主。有的所有掛牌企業(yè)中，主要包括了 18 種不同門類，其中傳統(tǒng)其次為一些近些年發(fā)展較好的新興企業(yè)，主要以信息傳輸、軟等行業(yè)為代表。這幾類的加和占據(jù)了所有掛牌企業(yè)的近 70%掛牌企業(yè)所涉及行業(yè)較為集中這一特點以外，其所在地也呈現(xiàn)態(tài)勢。其中，占比較高的地區(qū)包括廣東、北京、江蘇、浙江及主要是一些經(jīng)濟發(fā)展較為快速的地區(qū)。而僅廣東省一省的掛牌企業(yè)的 16.15%，，集中趨勢明顯。
【學位授予單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：2656484