【摘要】：定向增發(fā)是股權分置改革以后的新融資方式,以其發(fā)行門檻較低,手續(xù)費用少等優(yōu)點,在近年來受到上市公司的青睞,但是這一發(fā)行股份融資方式將中小股東排擠在外,具有其與生俱來的不公平性,再加上整個經(jīng)濟體系監(jiān)管制度的不完善,上市公司的內部自我管理機制也不健全,從而容易產(chǎn)生大股東操縱盈余,利用信息不對稱,侵害中小股東利益的行為。 高轉增做為企業(yè)對投資者回報的一種重要方式也在近兩年成為市場的寵兒,本文從上市公司價值增值和流通股股東利益增值的角度探究其根本動因,提醒市場投資者更加注重考察企業(yè)長期盈利的能力,同時敦促監(jiān)管層及時健全各項監(jiān)管評價體系,促進整個市場價值體系的回歸和誠信機制的完善。 定向增發(fā)之后的企業(yè)往往伴隨著高轉增的管理層行為,本文首先通過丹化科技的公司市場現(xiàn)狀和財務狀況分析試圖給出公司的實質價值分析;其次丹化科技定向增發(fā)和高轉增案件的詳細介紹以及案件之后的減持收益披露,試圖證實特定的大股東和投資者從增發(fā)前的惡意打壓股價,盈余操縱到減持過程中不斷的制造“好消息”的市場信息傳遞進行企業(yè)價值增值管理,從始至終的目的就是達到經(jīng)濟利益的最大輸送和轉移。這種資本市場的利益財富重新分配方式對中小股東的利益侵害遠甚于管理者的資金挪用行為,且由于其寄居資本市場的體制缺陷之內更具隱蔽性。 之所以研究丹化科技案例在資本市場上通過定向增發(fā)和高轉增進行套現(xiàn),希望引起社會各界人事的關注,完善資本市場信息披露體系,拓寬融資市場建設,細化會計準則建設,敦促監(jiān)管部門要加強監(jiān)管,嚴肅處理類似事件,執(zhí)法部門要積極執(zhí)法。鼓勵中小股東,冷靜思考企業(yè)實質業(yè)績,面對損失,積極立案,以有效的進行社會的公開監(jiān)督。該案例對加快成熟資本市場建設,促進經(jīng)濟健康發(fā)展和經(jīng)濟資源的合理配置,敦促企業(yè)回歸正確的產(chǎn)業(yè)增值經(jīng)營理念,以防止社會財富不合理的再分配,貧富差距拉大而引發(fā)的社會矛盾具有積極向上的借鑒意義。
【圖文】：

8圖 2 丹化科技 2009 年前 10 大股東（單位：百分比）Chart 2 First 10 stockholder of DanhuaTech,2009（Unit：%）文獻來源：丹化科技 2001~2011 年年度財務報表

9圖 3 丹化科技 2010 年前 10 大股東（單位：百分比）Chart 3 First 10 stockholder of DanhuaTech,2010（Unit：%）文獻來源：丹化科技 2001~2011 年年度財務報表由上圖可以清晰的看到丹化科技在2009年實施了高轉增之后前10大流通股中的絕大部分進行了股權易手。2.4.3 丹化科技“烏雞”變身“鳳凰”的傳奇丹化科技在短短的幾年間可謂實現(xiàn)了從“烏雞”變身“鳳凰”的傳奇，從 ST 大盈(600844.SH)到 ST 丹科，再到如今的丹化科技(600844)，以及醋酐生產(chǎn)工藝的先進制造者定位丹化科技的前身為英雄股份，后被周正毅的農凱集團曲線收購后更名為大盈股份，周正毅接手后將公司主營定位在從事肉禽、肉禽種苗養(yǎng)殖、加工、農業(yè)投資與科研技術開發(fā)以及房地產(chǎn)開
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2651436