【摘要】：盡管我國法律規(guī)定地方政府不具有舉債權(quán),但是近年來地方政府債務(wù)規(guī)模依然不斷擴(kuò)大。尤其在應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的大背景下,地方政府債券融資方式呈現(xiàn)“跨越式”發(fā)展:地方公債通過財(cái)政部代理發(fā)行的方式實(shí)現(xiàn)放行,地方收入債券以投融資平臺(tái)企業(yè)債券的形式迅猛發(fā)展。同時(shí),地方政府債務(wù)規(guī)模之巨、增速之快及其隱蔽性引起了人們的擔(dān)憂與恐慌。在此背景下,本文基于模式選擇與風(fēng)險(xiǎn)控制的視角探討地方政府債券融資問題,旨在試圖回答三個(gè)問題:第一,面對(duì)地方政府財(cái)力不足與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾,是否應(yīng)當(dāng)賦予其債券融資的權(quán)力?第二,面對(duì)多樣化的融資方式,我國地方政府當(dāng)前采取何種債券融資模式是適當(dāng)?shù)�、以及�?yīng)該如何控制風(fēng)險(xiǎn)?第三,面向遠(yuǎn)期制度改革,我國地方政府債券融資向更成熟高效的模式變遷的方向、路徑和條件是什么? 本文認(rèn)為我國地方政府進(jìn)行債券融資是必要的:相關(guān)財(cái)政理論以及我國國情表明,地方政府的事權(quán)支出是必要的;地方政府面臨財(cái)政收支缺口需要進(jìn)行外部融資;債券融資作為外部融資的重要途徑,具有經(jīng)濟(jì)理論合理性,也是當(dāng)前化解和防范地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)需要。本文構(gòu)建的債務(wù)可持續(xù)性分析模型得出,僅考慮地方政府顯性直接債務(wù)(貸款和債券)的條件下,我國地方政府債務(wù)規(guī)模仍處于相對(duì)安全的區(qū)間,因此賦予地方政府適當(dāng)?shù)膫谫Y權(quán)是可行的�；趯�(duì)國外經(jīng)驗(yàn)的借鑒,本文將各國形式多樣的債券融資方式總結(jié)為地方公債“自主發(fā)行”、“平臺(tái)代發(fā)”以及“中央代發(fā)”三種模式,并且通過理論分析得出:債券融資模式選擇實(shí)際上是對(duì)融資效率與風(fēng)險(xiǎn)控制不同組合的權(quán)衡;一定財(cái)政制度下地方政府的財(cái)政狀況與債券融資風(fēng)險(xiǎn)控制需求決定了采用何種融資模式以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。對(duì)澳大利亞和日本融資模式制度變遷的理論分析表明:中央政府應(yīng)當(dāng)重視“自下而上”的制度變遷所形成的債券融資模式,針對(duì)變遷過程中出現(xiàn)的機(jī)遇和問題,通過完善法律等制度規(guī)則保證制度變遷朝著良性方向發(fā)展;同時(shí),鑒于制度作為公共產(chǎn)品存在供給不足問題,中央政府有責(zé)任“自上而下”地推動(dòng)合理的融資制度改革,但必須根據(jù)本國制度發(fā)展環(huán)境審慎地選擇改革方向,并且采用漸進(jìn)式的路徑在過程中逐步修正。此外,本文構(gòu)建數(shù)理模型對(duì)“自主發(fā)行模式”與“中央代發(fā)模式”進(jìn)行了比較,結(jié)論是:前者具有更高的運(yùn)作效率并且能夠避免道德風(fēng)險(xiǎn)�；谏鲜龇治�,本文提出:近期內(nèi)可以實(shí)行“平臺(tái)代發(fā)地方收入債券”與“中央代發(fā)地方公債”作為過渡性制度安排,遠(yuǎn)期可考慮將地方公債“自主發(fā)行模式”作為我國融資制度改革的方向。
【學(xué)位授予單位】：中國社會(huì)科學(xué)院研究生院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F812.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2649324