【摘要】：我國上市公司融資選擇區(qū)別于發(fā)達資本市場國家上市公司的一個宏觀因素為,我國的資本市場處在不斷開放的環(huán)境中,并且通過證券市場進行國際融資是我國資本市場開放的第一步。資本市場對公司的外部治理作用能夠影響到公司融資結構的選擇,因此,研究通過現階段證券市場國際融資對我國上市公司融資結構的影響,對我國資本市場的進一步開放具有指導意義。 首先,從理論上,本文提出證券融資國際化影響我國上市公司融資結構的4個假設：(1)當法人股和社會公眾股發(fā)揮積極的股東作用時,證券融資國際化與公司的資本結構正相關。(2)證券融資國際化會加劇市場上的信息不對稱,與上市公司的負債水平正相關。(3)如果證券融資國際化能有效改善證券市場的外部公司治理功能,這一趨勢將與公司的資本結構正相關。(4)證券融資國際化將產生債務期限結構短期化趨勢。 其次,為了證明這些假設,本文以我國上市公司融資結構為研究對象,結合證券融資國際化趨勢,進行了面板數據回歸中,本文發(fā)現,雖然我國資本市場在不斷開放,融資渠道也呈現多樣化的趨勢,方式的選擇上也不斷變遷,但是我國上市公司的融資結構與融資國際化不存在顯著相關關系。然后,本文對僅在A股上市的公司和A\H股交叉上市的公司的融資結構開展對比性分析,本文發(fā)現,國內上市的公司表現出股權融資偏好,A\H股交叉上市的公司融資結構符合融資結構理論預期。這說明我國目前的證券市場還不足以有效地發(fā)揮公司外部治理功能。 最后,本文對應如何充分發(fā)揮證券市場的外部治理作用提出了建議。本文認為我國在通過證券市場引入國際資本時,不僅要考慮滿足國內公司融資規(guī)模的需求,還要進行制度性的改革,如,適當放松QFII管制和投資限制,活躍證券市場；進行B股改革,培養(yǎng)價值投資者；培育國內可轉債市場,完善國際債券發(fā)行制度,增加公司長期負債融資渠道；培養(yǎng)價值投資理念,壯大機構投資者的隊伍,完善控制權市場。
【學位授予單位】：南京師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F275;F832.51;F224

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