【摘要】：以2016年前上市的中國A股家族上市公司及其投資的海外關(guān)聯(lián)公司作為樣本,實(shí)證分析了家族持股比例、家族管理涉入對(duì)家族企業(yè)ODI模式選擇的影響。研究發(fā)現(xiàn):家族成員擔(dān)任董事長或CEO的家族企業(yè)更傾向于通過設(shè)立的方式進(jìn)行ODI以保護(hù)社會(huì)情感財(cái)富;在全資與合資的ODI持股方式選擇中,不同類型的社會(huì)情感財(cái)富存在不同影響;家族持股比例越高的企業(yè)傾向于以全資持股的方式進(jìn)行ODI以保護(hù)限制型社會(huì)情感財(cái)富,而家族成員擔(dān)任董事長或CEO的企業(yè)傾向于以合資方式進(jìn)行ODI以保護(hù)延伸型社會(huì)情感財(cái)富。研究還發(fā)現(xiàn),地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上述關(guān)系存在調(diào)節(jié)作用。
【圖文】：

，在投資風(fēng)險(xiǎn)高的地區(qū)以低風(fēng)險(xiǎn)的方式進(jìn)行ＯＤＩ，，能夠減少ＯＤＩ失敗給社會(huì)情感財(cái)富帶來損失的可能性。由此得到以下假設(shè)：Ｈ３ａ：地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)越高，家族持股比例對(duì)ＯＤＩ中選擇設(shè)立方式的正效應(yīng)越強(qiáng)。Ｈ３ｂ：地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)越高，家族管理涉入對(duì)ＯＤＩ中選擇設(shè)立方式的正效應(yīng)越強(qiáng)。Ｈ４ａ：地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)越高，家族持股比例對(duì)ＯＤＩ中選擇全資方式的正效應(yīng)越弱。Ｈ４ｂ：地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)越高，家族管理涉入對(duì)ＯＤＩ中選擇全資方式的正效應(yīng)越弱。以上假設(shè)可以總結(jié)為圖１的模型。圖１家族企業(yè)ＯＤＩ模式選擇的假設(shè)模型２研究設(shè)計(jì)２．１樣本和數(shù)據(jù)本研究對(duì)象為２０１６年之前上市且在２０１６年末有ＯＤＩ存量的Ａ股上市家族企業(yè)及其海外關(guān)聯(lián)公司，海外關(guān)聯(lián)公司包括海外子公司和聯(lián)營企業(yè)。本研究對(duì)家族企業(yè)定義為實(shí)際控制人為自然人，且有與實(shí)際控制人有親屬關(guān)系的家族成員持股、管理、控制上市公司或上市公司的控股股東公司。根據(jù)以上條件篩選，剔除最近三年有財(cái)務(wù)造假、實(shí)際控制人發(fā)生非家族內(nèi)變更的公司，再剔除僅在英屬維爾京群島、開曼群島設(shè)有海外關(guān)聯(lián)公司的企業(yè)，最終樣本為６４５家上市公司及其投資的２１８８家海外關(guān)聯(lián)公司。家族企業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來自ＣＳＭＡＲ數(shù)據(jù)庫，并將數(shù)據(jù)與企業(yè)年報(bào)、公告人工核對(duì)進(jìn)行改正補(bǔ)充，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫，其余數(shù)據(jù)來源在變量定義與測(cè)量部分介紹。２．２變量定義與測(cè)量（１）因變量。ＯＤＩ取得方式（ＥＳＴ），當(dāng)海外關(guān)聯(lián)公司由設(shè)立方式取得時(shí)，該變量�。保刹①彿绞饺〉脮r(shí)

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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1 張敏;馬黎s

本文編號(hào)：2637690