【摘要】：當(dāng)前,我國正在大力推進(jìn)資本市場和文化市場兩大領(lǐng)域的結(jié)合,扶持文化產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大,充分利用資本市場的有利條件。企業(yè)上市的方式主要分為首次公開募股(也稱IPO)和借殼上市兩種。證監(jiān)會(huì)對于首發(fā)上市的要求較為苛刻,審核較為繁雜。再加上出版?zhèn)髅叫袠I(yè)上市面臨的特殊性,這些障礙使得報(bào)業(yè)等出版?zhèn)髅狡髽I(yè)開始探索其他路徑進(jìn)入資本市場,借殼上市便成為了部分出版?zhèn)髅狡髽I(yè)不錯(cuò)的選擇。借殼上市,是一種間接上市方式,相比IPO上市具有一些優(yōu)勢,它的出現(xiàn)使得許多企業(yè)避開了IPO上市的障礙,開辟了更加便捷的上市之路。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),截至2016年在我國A股市場的21家新聞出版上市公司中,大約60%是通過借殼實(shí)現(xiàn)上市的�？梢�,借殼上市也是出版?zhèn)髅狡髽I(yè)上市的一條有效路徑。第一部分主要介紹了論文的研究背景及意義,歸納總結(jié)了不同學(xué)者關(guān)于借殼上市模式、動(dòng)因及借殼上市財(cái)務(wù)效應(yīng)的相關(guān)研究結(jié)論,形成了本文的研究思路與研究方法,并構(gòu)造出了本文的研究框架。第二部分首先介紹了借殼上市的概念及借殼上市的三種模式,包括收購股權(quán)與互換資產(chǎn)的一般模式、換股合并模式以及另外一種特殊模式。同時(shí)指出了借殼上市的具體步驟主要分為前期準(zhǔn)備、借殼、反向收購和內(nèi)部整合及解決后續(xù)遺留問題等。然后,界定了借殼上市的財(cái)務(wù)效應(yīng),同時(shí)從經(jīng)營業(yè)績、市場反應(yīng)和股東財(cái)富來看待企業(yè)借殼上市財(cái)務(wù)效應(yīng)的表現(xiàn)。其次,總結(jié)了企業(yè)借殼上市的主要?jiǎng)訖C(jī),包括獲得持續(xù)融資平臺(tái)、避免首次公開發(fā)行門檻、提高企業(yè)聲譽(yù)、充分利用相關(guān)優(yōu)惠政策等。這為分析杭州日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)借殼上市的動(dòng)因也提供了相應(yīng)的基礎(chǔ)。最后,借殼上市作為一種重要的融資方式,受到國內(nèi)外眾多學(xué)者的研究,形成了許多重要的理論。本文選取了一些有代表性的理論,包括協(xié)同效應(yīng)理論、效率理論、委托代理理論和尋租理論,為后續(xù)的案例分析提供了理論支撐。第三部分對杭州日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)借殼上市案例進(jìn)行了闡述,梳理了借殼上市前雙方的基本情況,并分析了杭報(bào)集團(tuán)借殼上市的動(dòng)因:一是為了避免首發(fā)上市的障礙;二是為了整合集團(tuán)優(yōu)良業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng);三是拓寬企業(yè)的籌資渠道;四是借助政府對文化產(chǎn)業(yè)的政策支持。最后對杭報(bào)集團(tuán)借殼上市的過程進(jìn)行了介紹,此次借殼上市主要采用的是重大資產(chǎn)出售和發(fā)行股票購買資產(chǎn)同時(shí)進(jìn)行的方式。第四部分分析了杭州日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)借殼上市財(cái)務(wù)效應(yīng)。首先,借殼上市帶來財(cái)務(wù)業(yè)績的影響分別從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和成長能力這四個(gè)部分來剖析。本文將借殼上市前后的業(yè)績進(jìn)行對比,同時(shí)將借殼上市后的狀況與行業(yè)平均水平對照,分析發(fā)現(xiàn),借殼上市完成后,杭報(bào)集團(tuán)上市公司的盈利能力在短期內(nèi)有所上升,但長期業(yè)績需要更多的數(shù)據(jù)分析。其次,從借殼上市前后30天的累計(jì)收益率和上市前后的股價(jià)兩個(gè)角度,對借殼上市的市場反應(yīng)進(jìn)行了探討。研究發(fā)現(xiàn),借殼上市前后股價(jià)迅速上漲,短期市場反應(yīng)明顯。最后,通過對企業(yè)借殼上市后每股收益和每股凈資產(chǎn)進(jìn)行分析,研究結(jié)果表明企業(yè)通過整合,置入資產(chǎn)評估大幅增值,雙方股東財(cái)富均有所增加。第五部分對杭州日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)借殼上市案例進(jìn)行研究結(jié)論歸納,將杭州日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)與出版?zhèn)髅狡髽I(yè)進(jìn)行結(jié)合考慮,總結(jié)其相關(guān)經(jīng)驗(yàn),有助于指導(dǎo)我國擬上市的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)。杭州日報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)完成借殼上市后,企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績得到改善,股東財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn),增強(qiáng)了整體競爭力�？梢钥闯�,對于出版?zhèn)髅狡髽I(yè)而言,在無法逾越首發(fā)上市門檻時(shí),借殼上市不失為一條路徑。企業(yè)要想借殼上市成功,殼資源的選擇、借殼模式以及國家政策支持等都是值得關(guān)注的問題。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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2 戴娟萍;;綠地集團(tuán)借殼上市的決策動(dòng)因探析[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì);2015年22期

3 何平;;A股借殼上市行為研究[J];中外企業(yè)家;2015年15期

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本文編號：2636391