【摘要】：互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)記錄了投資者的微觀情緒信息和搜索關注,同時也為研究股票市場宏觀運行規(guī)律提供了海量的數(shù)據(jù)基礎和新的研究視角。近年來,基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)探索投資者情緒、關注度與股票市場關系的研究越來越受國內(nèi)外學者的關注。在現(xiàn)有研究的基礎上,本文選用微博社交網(wǎng)站的和百度搜索引擎兩個不同類型平臺的數(shù)據(jù)構建看漲指數(shù),并結合信息學、行為金融學的相關知識,從信息供求視角解釋了兩者所代表的不同含義,并研究了它們與上證綜指收益率之間的時滯關系。通過理論分析與實證檢驗,本文發(fā)現(xiàn):微博等社交平臺和網(wǎng)絡搜索引擎都是信息的載體,人們在微博等社交網(wǎng)站上表達觀點、情緒等所體現(xiàn)的是信息供給行為,反映的是投資者的情緒,而人們在網(wǎng)絡搜索引擎上搜索信息所體現(xiàn)的是信息需求行為,反映了投資者的關注度,兩者通過“信息供求”這一橋梁對股票市場交易行為產(chǎn)生影響。基于微指數(shù)所構建的微博看漲指數(shù)領先于百度看漲指數(shù)(市場行情關注度)。此外,微博看漲指數(shù)對上證綜指收益率有預測作用。因此,微指數(shù)平臺可以作為預測股市收益率的一種有效補充。百度看漲指數(shù)與股市收益率表現(xiàn)出顯著的正相關性,但是它對收益率預測作用不大。進一步,本文還利用時變參數(shù)向量自回歸(TVP-VAR)模型產(chǎn)生的等間隔脈沖響應函數(shù)和時點脈沖響應函數(shù)捕捉投資者情緒、關注度與股市收益之間的時變特征。實證分析結果表明,投資者情緒、關注度對股市收益的影響具有明顯的時變特征:(1)投資者情緒對股市收益存在正向促進作用,且短期效應更為明顯。(2)市場行情關注度對股市收益的影響較小;而反過來,股市收益對市場行情關注度的影響較為顯著且穩(wěn)定。(3)股市出現(xiàn)異常波動時,投資者情緒對股市收益的影響將比股市穩(wěn)定時更加顯著,即投資者情緒對股市恐慌性下跌或非理性繁榮有著較強的推波助瀾作用。
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視角來分別闡述微指數(shù)和百度指數(shù)與股票市場之間的聯(lián)系，，使本文研究建立在堅實理論基礎之上，然后在理論基礎上提出本文的研究假設。第三章 研究設計，進行數(shù)據(jù)的收集以及初步處理工作，介紹數(shù)據(jù)樣本以及變量義，對數(shù)據(jù)進行了初步的描述性統(tǒng)計分析，并簡要介紹了 VAR 模型，同時對時變參向量自回歸（TVP-VAR）模型構建的原理、步驟及估計方法進行了詳細介紹。第四章 變量間時滯關系實證研究，通過建立 VAR 模型，對模型估計結果進行析，得出微博看漲指數(shù)、百度看漲指數(shù)與上證收益率之間的領先-滯后關系。第五章 變量間時變特征實證研究，分析了微博看漲指數(shù)（投資者情緒指數(shù)）、百看漲指數(shù)（市場行情關注度）對上證綜指收益率的時變效應。最后一部分是總結以上理論和實證的分析結果，給出相應建議，并提出未來進步可能的研究方向。根據(jù)以上研究內(nèi)容和結構安排，相應的技術路線如下圖所示：
【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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1 向誠;陸靜;;投資者有限關注、行業(yè)信息擴散與股票定價研究[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2018年04期

2 趙錫軍;姚sピ

本文編號：2635164