【摘要】：隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,股票市場規(guī)模不斷壯大,股票市場在改善拓寬企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置以及分散市場風(fēng)險等方面發(fā)揮著重要的作用。但是股票市場本身所具有的波動性也對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不小影響,適度的波動將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,而劇烈的波動將會引發(fā)不同程度的風(fēng)險。2015年中國兩會產(chǎn)生的諸多議題成為A股市場的炒作焦點(diǎn),諸多概念股脫穎而出。同時網(wǎng)絡(luò)借貸這一新型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式近年來在我國發(fā)展迅速,因此相應(yīng)的網(wǎng)貸概念股就應(yīng)運(yùn)而生,并且擁有極大的市場影響力。我國股票市場發(fā)展迅速但波動劇烈,網(wǎng)貸概念股的提出對中國眾多散戶來說有利有弊,因此了解網(wǎng)貸概念股收益率的波動特征以及收益率的影響因素成為投資者把控該板塊發(fā)展規(guī)律的重要途徑。本文以中信證券分類的30只網(wǎng)貸概念股為研究對象。第一部分闡述了本文的研究背景與意義,對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理;第二部分對相關(guān)理論進(jìn)行詳細(xì)闡述;第三部分對網(wǎng)貸概念股發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行梳理分析;第四部分對網(wǎng)貸概念股收益率波動特征進(jìn)行實(shí)證分析,并以同期滬深300指數(shù)為對照組�；贕ARCH模型以及EGARCH模型在正態(tài)分布、GED分布、t分布下對網(wǎng)貸概念股收益率波動特征進(jìn)行研究。第五部分對網(wǎng)貸概念股收益率影響因素進(jìn)行實(shí)證分析,選取宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)、中國P2P網(wǎng)貸指數(shù)、國際貿(mào)易收支、銀行同業(yè)拆放利率、美元兌人民幣匯率、貨幣供應(yīng)量、消費(fèi)者信心指數(shù)、股市成交量九個影響因素,通過建立多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。第六部分根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果從政府層面、上市公司層面以及投資者層面提出相應(yīng)建議。本文主要結(jié)論有:網(wǎng)貸概念股收益率序列存在尖峰厚尾的非正態(tài)特征,存在明顯的波動聚集性以及杠桿效應(yīng),收益率對隨機(jī)沖擊的反應(yīng)時間較長、波動的聯(lián)動影響較弱。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)、中國P2P網(wǎng)貸指數(shù)、國際貿(mào)易收支、美元兌人民幣匯率以及貨幣供應(yīng)量對網(wǎng)貸概念股收益率無顯著性影響。銀行同業(yè)拆放利率對網(wǎng)貸概念股收益率呈負(fù)向影響,消費(fèi)者信心指數(shù)與股市成交量對網(wǎng)貸概念股收益率呈正向影響。
【圖文】：

理暫行辦法》正式發(fā)布，監(jiān)管細(xì)則的落定給 P2P 行業(yè)帶來巨大的影響，去執(zhí)行規(guī)范，如何落實(shí)規(guī)范有了一個明確的方向。監(jiān)管細(xì)則的落地和監(jiān)速了問題平臺的離場，網(wǎng)貸超額現(xiàn)象得到改善。嚴(yán)格監(jiān)管后，行業(yè)開始發(fā)展，告別野蠻生長，業(yè)務(wù)趨向?qū)I(yè)小額普惠金融，多數(shù)企業(yè)選擇良事件減少比例不斷下降。從圖 3.1 可以看出近三年網(wǎng)貸行業(yè)的成交 9 月之前在逐漸減少，但在 2016 年 9 月之后趨勢較為平穩(wěn)，說明監(jiān)管政業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。雖然成交量減少，但相應(yīng)的綜合預(yù)期收益率不降反增，網(wǎng)行業(yè)健康發(fā)展起到一定促進(jìn)作用。

概念股板塊中的網(wǎng)貸概念股。券平臺數(shù)據(jù)可知，截止 2018 年 6 月份概念板塊分類中網(wǎng)貸概念股概念上市公司的股票，這 30 只概念上市公司的上市年份從 1996 年 30 只網(wǎng)貸概念上市公司股票總市值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，如圖 3.2 所示，從 18 年 6 月網(wǎng)貸概念上市公司總市值圖可以看出，網(wǎng)貸概念上市公司 6 月出現(xiàn)急劇增長外，，其他時間段均較為穩(wěn)定，其中 2015 年 3 月各總市值大約為 3477.11 億，2016 年 3 月各網(wǎng)貸概念上市公司總市值元，2017 年 3 月各網(wǎng)貸概念上市公司總市值大約為 3581.40 億元，概念上市公司總市值大約為 3830.89億元。
【學(xué)位授予單位】：山東農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2628995