【摘要】：在我國經(jīng)濟呈現(xiàn)逐步穩(wěn)定發(fā)展的大好形勢下,投資作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一,是我國經(jīng)濟增長的主要動力。另一方面,在經(jīng)濟良好發(fā)展情況下,企業(yè)過度投資的傾向嚴重,盲目的投資行為造成了企業(yè)資源的浪費。因此,如何遏制企業(yè)過度投資行為成為亟待解決的問題。本文以融資約束、自由現(xiàn)金流與過度投資的關(guān)系為研究對象,通過實證分析,為抑制企業(yè)過度投資行為提供一些解決方法。本文以2013-2016年間上市的滬深A(yù)股公司為樣本,借鑒Vogt(1994)和Richardson(2006)研究中對過度投資的度量方法,首先要構(gòu)造出過度投資的研究模型,通過相關(guān)數(shù)據(jù)的檢驗,我國A股上市公司確實存在過度投資的問題,而且相當嚴重。其次,自由現(xiàn)金流與過度投資的關(guān)系、融資約束與過度投資的關(guān)系、自由現(xiàn)金流與融資約束作為一個整體與過度投資的關(guān)系也要通過實證分析加以驗證,以此探尋自由現(xiàn)金流與融資約束對上市公司過度投資行為的影響。研究結(jié)果表明:我國A股上市公司中的過度投資行為較為嚴重;企業(yè)擁有自由現(xiàn)金流越多,過度投資越嚴重。二者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;由于企業(yè)所受到的融資約束程度不盡相同,其自由現(xiàn)金流與過度投資之間的關(guān)系也不相同;國有產(chǎn)權(quán)更容易引起過度投資。本文通過實證的方法,檢驗了融資約束程度不同的情況和股權(quán)性質(zhì)不同的情況下,企業(yè)自由現(xiàn)金流的代理成本,為合理的約束代理人行為,降低相關(guān)代理成本提供了一條科學(xué)合理的途徑,也為完善公司治理結(jié)構(gòu),提高公司治理效率提供一種可行的方案。
【學(xué)位授予單位】：吉林財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2628665