【摘要】：教育領(lǐng)域有別與其他產(chǎn)業(yè),一方面它有國家財(cái)政的支持及補(bǔ)貼,但另一方因?qū)W校的身份特殊、多重監(jiān)管、資產(chǎn)受限等因素,使得學(xué)校一旦需要基礎(chǔ)建設(shè)、更新設(shè)備、技術(shù)研發(fā)而需要資金時(shí)便存在諸多限制與困擾。面對辦學(xué)經(jīng)費(fèi)短缺的問題,我國高等院校在自主融資方面表現(xiàn)為渠道少、成本高、效率低,制約了其發(fā)展。近年來我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)展迅速,以未來的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)收入作為基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)而發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出現(xiàn)在公共視野中。但從目前的情況來看,高校資產(chǎn)證券化融資產(chǎn)品相對較少,市場發(fā)行主體集中,而且面臨著一部分不確定性,存在很多尚未解決的問題。因此,探索高校進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的實(shí)踐應(yīng)用具有重要意義。本文首先對國內(nèi)外關(guān)于高校融資和資產(chǎn)證券化的研究成果進(jìn)行了梳理,概述了我國高校融資及資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀。然后,引入國內(nèi)高校資產(chǎn)證券化融資的成功案例,介紹了其證券發(fā)行情況、項(xiàng)目參與方、交易結(jié)構(gòu)和增信措施;之后,對本案例進(jìn)行了系統(tǒng)詳細(xì)的分析。本文的案例分析從資產(chǎn)證券化的基本要素出發(fā),以問題為導(dǎo)向,依次分析了本案例在高校資產(chǎn)證券化融資問題上的表現(xiàn)及其內(nèi)在原因。第一,通過對參與該專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人、基礎(chǔ)債務(wù)人分析和擔(dān)保人的主營業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況分析,得出本案例高校在資產(chǎn)證券化融資中現(xiàn)金流來源主體的財(cái)務(wù)狀況良好與償債能力較強(qiáng)的結(jié)論。第二,采取了發(fā)行前資產(chǎn)池現(xiàn)金流的預(yù)測分析與發(fā)行后跟蹤期的實(shí)際情況分析相結(jié)合的分析方法,發(fā)現(xiàn)了該案例的基礎(chǔ)資產(chǎn)及底層資產(chǎn)仍存在一定質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的問題。第三,在對增信措施的分析結(jié)果指出了證券分級分層設(shè)計(jì)、應(yīng)收賬款質(zhì)押和外部擔(dān)保的信用增級效果較好,現(xiàn)金流超額覆蓋和信用觸發(fā)機(jī)制的信用增級效果一般。第四,對本案例在基礎(chǔ)資產(chǎn)及底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、專項(xiàng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)三各方面的防范措施進(jìn)行了分析,認(rèn)為整體風(fēng)險(xiǎn)防范措施的作用效果一般。第五,借助同類證券發(fā)行利率和銀行貸款利率的對比分析確定本案例的證券發(fā)行定價(jià)合理,達(dá)到本次融資的目標(biāo)和定位。最后,本文根據(jù)分析結(jié)果對案例進(jìn)行總結(jié),并以此提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管體系建設(shè)、優(yōu)化基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量、完善市場定價(jià)機(jī)制、提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動(dòng)性、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、完善信息披露機(jī)制的發(fā)展建議。希望以此能為今后高校在資產(chǎn)證券化融資方面提供借鑒與啟示。
【圖文】：

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【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2627364