【摘要】：本文主要論述股權(quán)結(jié)構(gòu)和非基本面風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。在傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模型中，股票所有權(quán)的組成不會(huì)影響其未來的收益或風(fēng)險(xiǎn)。然而相關(guān)實(shí)證文獻(xiàn)表明：與基本面無關(guān)的投資者需求（如羊群行為）會(huì)對(duì)股票造成流動(dòng)性沖擊，從而影響股價(jià)的波動(dòng)，因此股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)有助于預(yù)測其非基本面的風(fēng)險(xiǎn)。 本文利用股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東凈現(xiàn)金流的相關(guān)性來度量股票價(jià)格脆弱性，并用其預(yù)測股票價(jià)格的波動(dòng)率。如果一只股票容易受非基本面風(fēng)險(xiǎn)的影響而波動(dòng)，那么這只股票就是脆弱的。當(dāng)股權(quán)集中，或者股權(quán)相對(duì)分散但基金的凈現(xiàn)金流是相關(guān)時(shí)，股票價(jià)格都是脆弱性。因此，股票價(jià)格脆弱性取決于股權(quán)集中度以及預(yù)期的股東流動(dòng)性交易的相關(guān)性。 基于以上對(duì)股票價(jià)格脆弱性的定義，本文將其運(yùn)用到中國2004年到2010年間的非貨幣型開放式基金上，實(shí)證上利用開放式基金的持股情況及其現(xiàn)金流的相關(guān)性來度量股票價(jià)格脆弱性，從而來預(yù)測股票價(jià)格的波動(dòng)率。最后本文再將單只股票的價(jià)格脆弱性擴(kuò)展到多個(gè)股票的情形，并利用股票的共同脆弱性來預(yù)測股票收益聯(lián)動(dòng)。 通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，，股票價(jià)格脆弱性很好的預(yù)測了股票價(jià)格波動(dòng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)，股東凈現(xiàn)金流的相關(guān)性，股票市值，股票賬面市值比等因素對(duì)股票價(jià)格的預(yù)期波動(dòng)率都有一定程度的影響。同時(shí)，互脆弱性對(duì)股票收益聯(lián)動(dòng)也是統(tǒng)計(jì)上顯著的。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F830.91;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2626154