【摘要】：新股發(fā)行定價效率一直是我國證券市場中研究的焦點(diǎn)問題,隨著證券發(fā)行市場化改革的逐步推行,新股發(fā)行制度的合理化也越來越受到管理部門和各界學(xué)者的關(guān)注。新股發(fā)行定價效率是發(fā)行市場的核心環(huán)節(jié),發(fā)行價格是否真實合理決定了證券市場是否實現(xiàn)了資源優(yōu)化配置。新股的發(fā)行價格必須能夠?qū)緺顩r及市場環(huán)境作出真實體現(xiàn),根據(jù)有效市場理論,價格有效性主要在于價格在任何時點(diǎn)上都能準(zhǔn)確反應(yīng)商品的內(nèi)在價值,是各種影響信息通過市場歸納后的結(jié)果,定價是否合理、資源配置是否有效主要體現(xiàn)在價格是否能夠?qū)π畔⑦M(jìn)行有效的反應(yīng)。 各國的實證分析證明,即使是成熟的證券市場依然存在抑價率,但是我國的新股抑價率與成熟市場的均值仍有較大差異,巨大的一二級市場價差造成證券市場資源的“非優(yōu)化”配置,不利于我國新股發(fā)行的市場化改革。因此證券管理部門一直致力于研究到底采取何種機(jī)制組合才能提高股票發(fā)行定價效率,提高資源配置率,平衡各類投資者的利益,降低甚至杜絕不合理的投機(jī)行為。 本文首先分析了新股定價效率對于證券市場發(fā)展的重要意義,之后研究了我國新股發(fā)行制度變革對定價機(jī)制的影響,重點(diǎn)在于分析不同發(fā)行制度下定價機(jī)制的差異性,以及相關(guān)制度的組合下我國發(fā)行新股的狀況。選取1993年4月至2009年12月我國發(fā)行的A股新股為樣本,劃分為兩個不同階段進(jìn)行多元線性回歸分析,通過對影響新股定價因素的分析,選取幾個主要影響因素作為解釋變量,新股發(fā)行價格作為被解釋變量,根據(jù)實證分析結(jié)果來討論我國新股發(fā)行制度變革對定價效率的影響,得出本文的研究結(jié)論,并針對我國新股發(fā)行現(xiàn)行制度中存在的問題提出了相應(yīng)的意見建議。
【學(xué)位授予單位】：云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

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