發(fā)布時間：2020-04-12 06:21

【摘要】：各國中小企業(yè)都具有“位強勢弱”這一特點,中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的發(fā)展作用巨大,但是融資難融資貴的問題始終困擾和限制著中小企業(yè)的發(fā)展。再加上我國資本市場起步較晚,早期對中小企業(yè)的發(fā)展也不夠重視,融資難一直是束縛我國中小企業(yè)的發(fā)展的疑難雜癥。新三板市場為解決中小企業(yè)融資問題而建立,自2006年成立以來雖然發(fā)展迅速,但掛牌企業(yè)的流動性不盡如人意,2016年6月新三板實施了分層改革,在原來基礎上劃分為基礎層和創(chuàng)新層以盤活新三板市場解決中小企業(yè)的融資問題�；诖�,研究新三板創(chuàng)新層企業(yè)的融資效率視角新穎、意義重大。本文首先概述介紹了中小企業(yè)融資問題、場外市場、融資和融資效率等相關的研究和理論,然后分析了中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及新三板市場和創(chuàng)新層的概況。實證研究方面,以新三板創(chuàng)新層企業(yè)為研究對象,選取資產(chǎn)總額、資產(chǎn)負債率以及營業(yè)成本為投入指標,總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及營業(yè)收入增長率為產(chǎn)出指標,使用數(shù)據(jù)包絡模型(DEA)測度和評價創(chuàng)新層企業(yè)的融資有效性,發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新層企業(yè)融資效率并不高。最后基于回歸分析多方面分析和探究作用于中小企業(yè)融資效率的影響因素,發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、盈利能力(資產(chǎn)凈利率)、成長能力以及營運能力對企業(yè)融資效率具有正向影響,而營業(yè)成本率對企業(yè)融資效率具有負向影響,資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)質(zhì)量和股權集中度對融資效率沒有影響。最后,從企業(yè)自身和政策制度兩個方面提出改善中小企業(yè)融資環(huán)境提高融資效率的建議。
【圖文】：

較為便利：境內(nèi)ＥＰＯ有一定的排隊時間，動輒兩三年甚至更長，企業(yè)極有可能逡逑在等待中因資金缺位而錯過發(fā)展壯大的好機會，新三板則不同，儲架發(fā)行以及融逡逑資豁免等定向發(fā)行制度使企業(yè)可以在較短時間內(nèi)完成定向發(fā)行獲得資金。圖３－１逡逑形象展示了新三板的作用以及其掛牌企業(yè)的發(fā)展前景。逡逑５邐資料來源：中國證券監(jiān)督管理委員會：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．Ｉａｗ－ｌｉｂ．ｃｏｍ／ｃｐｄ／丨ａｗ＿ｄｅｔａｉｌ．ａｓｐ？ｉｄ＝４３９８２９逡逑６邐資料來源：國發(fā)（２０１３）邋４９邋號：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｇｏｖ．ｃｎ／ｚｗｇｋ／２０１３－１２／１４／ｃｏｎｔｅｎｔ＿２５４７６９９．ｈｔｍ逡逑２０逡逑

業(yè)、高新企業(yè)融資難問題逡逑同時也為中小企業(yè)未來上市做鋪墊。逡逑圖３－１新三板的作用及掛牌企業(yè)的發(fā)展前景逡逑資料來源：作者整理逡逑二、新三板市場的基本情況逡逑新三板市場在這幾年的發(fā)展不可謂不迅猛，２０１４年８月掛牌企業(yè)數(shù)量首次逡逑突破千家，而到了邋２０１７年丨２月２９日，新三板掛牌公司１１６３０家，總市值為４．９４逡逑萬億元，股票成交金額為２２７丨．８億元，個人投資者賬戶３５．７５萬戶，機構(gòu)投資者逡逑５．１２萬戶，各項數(shù)據(jù)與２０１６年相比均有所提升，其中，有１３４３家采用做市轉(zhuǎn)讓，，逡逑剩下的１０２８７家采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式獲得資金，總股本達６，７５７億股，其中做市逡逑轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓數(shù)分別為丨３９２．４７億股和５，３６４．２６億股，流通股本達３４１７億股。逡逑新三板市場規(guī)模如下表３－】：逡逑表３－２：截至２０１７年底新三板市場規(guī)模逡逑掛牌公司家數(shù)邐總股本（億股）邐流通股本（億股）逡逑合計邋做市轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓邐合計邐做市轉(zhuǎn)讓邐協(xié)議轉(zhuǎn)讓邐合計邐協(xié)議轉(zhuǎn)讓逡逑邐ｉｔ邐逡逑１１，６３０邐１，３４３邐１０
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51;F276.3

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 呂勁松;;關于中小企業(yè)融資難、融資貴問題的思考[J];金融研究;2015年11期

2 劉金山;麥健明;;壞賬損失約束下醫(yī)藥企業(yè)股權融資效率問題——對155家上市公司的實證分析[J];產(chǎn)經(jīng)評論;2015年06期

3 方先明;吳越洋;;中小企業(yè)在新三板市場融資效率研究[J];經(jīng)濟管理;2015年10期

4 黃玉英;余克艱;婁淑珍;;整合視角下中小企業(yè)融資效率影響因素研究[J];科技進步與對策;2015年15期

5 費琳;石泓;;創(chuàng)業(yè)板上市公司不同地區(qū)融資效率差異分析[J];商業(yè)會計;2015年09期

6 劉平;賀武;;基于熵值法的浙江省中小板上市公司股權融資效率研究[J];中外企業(yè)家;2015年13期

7 李佳;;長三角中小板上市公司融資效率分析[J];南京郵電大學學報(社會科學版);2015年01期

8 崔杰;胡海青;張道宏;;非上市中小企業(yè)融資效率影響因素研究——來自制造類非上市中小企業(yè)的證據(jù)[J];軟科學;2014年12期

9 楊星;范純;郭璐;;場外市場交易制度的國際比較與借鑒[J];南方金融;2014年11期

10 宋玉臣;李楠博;;科技創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市融資效率研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2014年04期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 沈友華;我國企業(yè)融資效率及影響因素研究[D];江西財經(jīng)大學;2009年

2 王新紅;我國高新技術企業(yè)融資效率研究[D];西北大學;2007年

3 盧福財;企業(yè)融資效率分析[D];中國社會科學院研究生院;2000年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 魏楠;新三板中小企業(yè)融資效率研究[D];山東大學;2017年

2 王煒;我國創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司融資效率研究[D];湖南工業(yè)大學;2016年

3 張婷婷;創(chuàng)業(yè)板上市公司股權融資效率評價及影響因素研究[D];渤海大學;2016年

4 伊奇森;IPO視角下多層次股票市場融資效率研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2016年

5 張海茹;新三板掛牌中小企業(yè)融資效率研究[D];燕山大學;2015年

6 鮑珍慧;新三板掛牌與交易法律制度研究[D];華東政法大學;2012年

本文編號：2624388