【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深,各金融市場之間不斷影響,彼此依賴,為金融風(fēng)險(xiǎn)溢出提供了更為豐富和便利的傳導(dǎo)途徑。以2008年全球金融危機(jī)為例,起始于美國早期的次級(jí)房屋信貸危機(jī),在短時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)迅速蔓延,使得房地產(chǎn)抵押公司相繼破產(chǎn),并引發(fā)外匯、資本等市場以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng),更是導(dǎo)致全球金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,成為繼亞洲金融危機(jī)后危害更大影響更為深遠(yuǎn)的全球金融危機(jī)。盡管由于當(dāng)時(shí)我國的對(duì)外開放水平相對(duì)不高,我國遭遇的危機(jī)波及影響較小,但并不意味著我國金融風(fēng)險(xiǎn)問題可以不被關(guān)注。尤其是2008年金融危機(jī)以后,我國經(jīng)濟(jì)一路曲折發(fā)展,“錢荒”、“擠兌事件”、“股市暴跌”等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷并持續(xù)深入,經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng),但宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的下行壓力也亟待關(guān)注,加之金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營和綜合經(jīng)營引起的市場之間的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步加強(qiáng),對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)溢出行為的研究并在引發(fā)危害時(shí)及時(shí)控制則顯得日益緊迫和重要�；谝陨媳尘�,本文首先構(gòu)建了一套全面反映我國金融市場業(yè)務(wù)的指標(biāo)體系,并通過廣義自回歸條件異方差模型測得每個(gè)市場的波動(dòng)率以反映各金融市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況;然后通過構(gòu)建中國金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)測度模型,度量金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出的程度和方向,揭示金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出的演變狀態(tài);在此基礎(chǔ)上,控制金融市場自身演化和風(fēng)險(xiǎn)累積,通過多元逐步回歸方法對(duì)影響金融風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的潛在因素進(jìn)行探索,發(fā)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢出起顯著沖擊作用的關(guān)鍵因素,為控制金融風(fēng)險(xiǎn)的過度傳導(dǎo)奠定理論基礎(chǔ);最后,綜合全文研究結(jié)果,結(jié)合我國社會(huì)發(fā)展環(huán)境,提出合理有效的政策建議從而實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與治理。研究結(jié)果表明:第一,我國金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)總體溢出水平長期在70%—92%之間波動(dòng),存在一定的波動(dòng)性和不確定性,受極端事件沖擊較大;第二,貨幣市場、房地產(chǎn)市場、股票市場在金融系統(tǒng)中占據(jù)中心地位,與其相連的高風(fēng)險(xiǎn)集聚市場較多,由此所形成的風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)具有一定的脆弱性和異質(zhì)性。其中,貨幣市場對(duì)外傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的能力最強(qiáng),具有絕對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)掌控能力;債券市場具有最強(qiáng)的被動(dòng)接受風(fēng)險(xiǎn)的能力,獨(dú)立性有待加強(qiáng);第三,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和通貨膨脹對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出具有促進(jìn)作用,而金融自由化程度的加深和投資者投資情緒的高漲則對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出具有抑制作用。通過該結(jié)論,可以在經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于異常狀態(tài)時(shí),進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼J(rèn)為把控從而達(dá)到調(diào)控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。
【圖文】：

第 1 章 緒論第四章，通過構(gòu)建中國金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)測度模型，，度量中國金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出的程度及方向，探索我國金融風(fēng)險(xiǎn)整體溢出情況的變動(dòng)趨勢并揭示其演化規(guī)律，識(shí)別對(duì)金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出貢獻(xiàn)顯著的系統(tǒng)重要性金融市場；第五章，以金融市場風(fēng)險(xiǎn)溢出指數(shù)為因變量，在控制風(fēng)險(xiǎn)溢出網(wǎng)絡(luò)中的系統(tǒng)重要性金融市場自身演化和風(fēng)險(xiǎn)積累的基礎(chǔ)上，通過多元逐步回歸方法探索對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)溢出影響顯著的變量因素，為降低金融風(fēng)險(xiǎn)的過度傳導(dǎo)奠定理論基礎(chǔ)；第六章，綜合本文前期研究成果，結(jié)合我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，從我國國情出發(fā)，為我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與治理、實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管提出合理有效的政策建議借鑒。本文的技術(shù)路線圖如圖 1-1 所示。

圖 4-3 各金融市場接受其余市場風(fēng)險(xiǎn)溢出變動(dòng)Fig.4-3 Time-Varying Directional Spillover Index Receiving Risks from Other Markets
【學(xué)位授予單位】：北京工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2623050