【摘要】：不良資產(chǎn)證券化是目前銀行系統(tǒng)將不良資產(chǎn)隔離出表一個比較穩(wěn)健且市場化的方式。2016年我國正式重啟商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn),監(jiān)管層釋放了500億規(guī)模的發(fā)行量,然而截至2018年,商業(yè)銀行的實(shí)際發(fā)行總量僅占釋放額度的不到八成。一方面,我國金融市場正從銀行主導(dǎo)階段向弱市場主導(dǎo)階段過渡,期間商業(yè)銀行積累了大量社會不良貸款,傳統(tǒng)核銷、重組的方式效率低下,商業(yè)銀行有進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的動力,然而試點(diǎn)重啟后商業(yè)銀行的發(fā)行熱情不足,這與市場環(huán)境、法律法規(guī)尚不健全有著一定聯(lián)系;另外一方面,不良資產(chǎn)支持證券標(biāo)準(zhǔn)化程度低,產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜,入池資產(chǎn)異質(zhì)性高,這些都使得缺乏經(jīng)驗和專業(yè)素養(yǎng)的投資者難以判斷產(chǎn)品并且選擇投資,這也是我國不良資產(chǎn)支持證券的二級市場活躍度不夠的原因之一�；谏鲜霰尘�,本文選取了中國銀行發(fā)行的“中譽(yù)2017-2”個人住房抵押不良貸款支持證券進(jìn)行研究,研究的結(jié)論無論從我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化實(shí)踐的角度來看,還是增強(qiáng)重啟資產(chǎn)證券化試點(diǎn)后學(xué)術(shù)領(lǐng)域相關(guān)研究的時效性角度來看,都具有一定實(shí)踐和理論意義。文章首先介紹了不良資產(chǎn)證券化的背景,找出其發(fā)展中的行業(yè)痛點(diǎn),再通過選取典型的案例來進(jìn)行具體的問題剖析,定性且定量地分析了產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,最后提出優(yōu)化產(chǎn)品資產(chǎn)池設(shè)計以及提高產(chǎn)品市場吸引力的解決措施。其中,案例的介紹和分析基于現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、現(xiàn)金流估值理論、蒙特卡洛模擬法和不良資產(chǎn)支持證券交易設(shè)計等相關(guān)理論。研究發(fā)現(xiàn),“中譽(yù)2017-2”這一信托產(chǎn)品存在交易過程稅費(fèi)過重、回收預(yù)測分析方法存在瑕疵、利率風(fēng)險過高、信用增級措施單一且不獨(dú)立等一系列問題,據(jù)此提出:為了保證不良資產(chǎn)支持證券在我國有更好的發(fā)行環(huán)境,應(yīng)當(dāng)要健全相關(guān)法律法規(guī)建設(shè),優(yōu)化資產(chǎn)池現(xiàn)金流估值分析方法,動態(tài)管理資產(chǎn)池數(shù)據(jù)�？傮w來說,除了上述問題之外,“中譽(yù)2017-2”產(chǎn)品的發(fā)行效果較佳。中國銀行自2014年于全國銀行間債券市場發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券后,其資本充足率和核心一級資本充足率基本保持了每年小幅度增長的勢頭,經(jīng)營利潤增長也較為可觀。綜上所述,不良資產(chǎn)證券化可以給商業(yè)銀行帶來一定效益,但如果沒有把控好風(fēng)險也可能給金融市場帶去沖擊,重要的是做好產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,健全制度法規(guī),通過稅收減免、提高信息披露質(zhì)量等措施減輕發(fā)行成本,調(diào)動二級市場的投資積極性,這樣才能將“資產(chǎn)證券化”這一重要的金融創(chuàng)新變成能夠推動我國金融債券市場發(fā)展以及優(yōu)化商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的市場化工具。
【圖文】：

資產(chǎn)支持證券所得的資金金額全部支付給發(fā)起機(jī)構(gòu)，在本產(chǎn)品中就是金谷信托將發(fā)行“中譽(yù) 2017-2”所得的資金交付給中國銀行實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售；第二是受托機(jī)構(gòu)將信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為 ABS 產(chǎn)品的本金和收益支付給投資者，并支付相應(yīng)的稅費(fèi)，即“中譽(yù) 2017-2”產(chǎn)品以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為限支付投資者本息收益，，目前優(yōu)先檔的收益為固定利率 5%。產(chǎn)品分別由中金公司和中銀國際證券作為牽頭主承銷商和聯(lián)席主承銷商，它們作為中國重要的投資銀行，在證券承銷方面有非常豐富的銷售經(jīng)驗。在這個交易結(jié)構(gòu)中，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)也是十分重要的一個參與者，它主要負(fù)責(zé)資產(chǎn)池日常管理、處置催收和制定資產(chǎn)處置方案等工作，中國銀行作為產(chǎn)品的貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)，目前的催收步驟主要是：1.催收；2.未果以后發(fā)律師函；3.再沒有效果就是查封財產(chǎn)，走司法程序了。“中譽(yù) 2017-2”不良資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)如下圖 3.1所示。發(fā)起機(jī)構(gòu)借款人流動性支持機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張陽希;萬幼清;;資產(chǎn)池理財業(yè)務(wù)下影子銀行潛在風(fēng)險與監(jiān)管對策[J];財會月刊;2016年15期

2 楊思源;;小額貸款收益權(quán)資產(chǎn)證券化法律風(fēng)險問題探析——集中關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)池的性質(zhì)及其轉(zhuǎn)移過程[J];商;2015年07期

3 王凱寧;崔建國;;解析銀行理財“資產(chǎn)池”[J];中國外匯;2012年06期

4 王雪;孫建坤;;商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財產(chǎn)品探析[J];銀行家;2010年10期

5 李國良;胡曉莉;陳立文;;資產(chǎn)組合原理在銀行不良資產(chǎn)證券化資產(chǎn)池組建中的應(yīng)用分析[J];商場現(xiàn)代化;2007年27期

6 鐘偉;缺乏國際化資產(chǎn)池支撐——?dú)W元內(nèi)在不穩(wěn)定性分析[J];國際貿(mào)易;2002年05期

7 靳曉東;;我國專利資產(chǎn)證券化中資產(chǎn)池構(gòu)建的技術(shù)風(fēng)險及其防范[J];全國商情(理論研究);2011年07期

8 孫建坤;李艷麗;;商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理[J];銀行家;2011年10期

9 程同朦;孫彬皓;;我國商業(yè)銀行理財“資金池-資產(chǎn)池”運(yùn)作模式的轉(zhuǎn)型探索[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2018年05期

10 陳戴希;陳靖;徐建國;;消費(fèi)貸證券化分析[J];中國金融;2018年03期

相關(guān)會議論文 前6條

1 朱丹;劉盛;祝和國;陳平;黃華;陳勇;劉世驗;;德國潘德布雷夫債券的發(fā)展和特色[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2013年論文集[C];2013年

2 萬華偉;;國內(nèi)資產(chǎn)證券化信用評級方法綜述[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2014年論文集[C];2014年

3 李倩;吳雷;;金融危機(jī)下激活老工業(yè)基地金融生態(tài)環(huán)境——遼寧地區(qū)不良資產(chǎn)池回收能力實(shí)證研究[A];創(chuàng)新沈陽文集（C）[C];2009年

4 李興國;趙硯穎;顧東曉;沈斌;;基于資產(chǎn)池的國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置模型[A];第九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2007年

5 查松;;信托公司非標(biāo)資產(chǎn)池業(yè)務(wù)的負(fù)債性質(zhì)分析[A];中國銀行法學(xué)研究會信托法專業(yè)委員會會員通訊（第一期）[C];2014年

6 陳東杰;蔣祥林;蔡峰;馮迪f ;徐陽;王秀丹;高文歆;傅天葉;;資產(chǎn)證券化的分層結(jié)構(gòu)設(shè)計研究[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2013年論文集[C];2013年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 國際金融報見習(xí)記者 黃希;消費(fèi)金融數(shù)字化重構(gòu)[N];國際金融報;2017年

2 越秀金控集團(tuán)副總經(jīng)理、金融研究所所長 蘇亮瑜;金融監(jiān)管孕育新的機(jī)遇[N];第一財經(jīng)日報;2017年

3 本報記者 安仁;文化與金融：如何“聯(lián)姻”[N];金融時報;2017年

4 蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級研究員 黃志龍;金融嚴(yán)監(jiān)管時代來臨[N];證券日報;2017年

5 證券時報記者 羅克關(guān);理財資產(chǎn)池產(chǎn)品回表容易出表難[N];證券時報;2011年

6 本報記者 劉笑一;房貸證券化破冰[N];中國房地產(chǎn)報;2005年

7 本報記者 荊寶潔;房貸證券化低調(diào)破冰 資本融通又一門盛大開啟[N];中國房地產(chǎn)報;2005年

8 范陽;確定資產(chǎn)池總體目標(biāo) 科學(xué)劃分證券檔次[N];金融時報;2006年

9 冉學(xué)東;建元MBS資產(chǎn)池敲定上海等四發(fā)達(dá)城市[N];第一財經(jīng)日報;2005年

10 記者李麗輝;長城“資產(chǎn)池”推出第二批項目[N];人民日報;2002年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前6條

1 祝小芳;歐美資產(chǎn)證券化模式比較研究及對我國的啟示[D];財政部財政科學(xué)研究所;2010年

2 李冠雄;資產(chǎn)證券化定價研究[D];中央財經(jīng)大學(xué);2016年

3 武文光;汽車整車和零部件產(chǎn)業(yè)共聚的理論及實(shí)證研究[D];上海社會科學(xué)院;2015年

4 張勇;資產(chǎn)證券化若干問題研究[D];湖南大學(xué);2017年

5 王穎;文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化融資模式研究[D];北京理工大學(xué);2014年

6 王剛;我國住房抵押貸款支持證券風(fēng)險與定價研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李霞;中國銀行“中譽(yù)2017-2”不良資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品研究[D];湘潭大學(xué);2019年

2 劉倚潔;新監(jiān)管形勢下FYB銀行資產(chǎn)池業(yè)務(wù)運(yùn)作研究[D];吉林大學(xué);2019年

3 劉寧;農(nóng)村商業(yè)銀行個人住房抵押貸款證券化研究[D];山東工商學(xué)院;2018年

4 劉璐;關(guān)于我國銀行理財產(chǎn)品“資產(chǎn)池”管理模式的研究[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

5 張楠;我國商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財業(yè)務(wù)運(yùn)作模式研究[D];河北金融學(xué)院;2014年

6 李萬明;我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池研究[D];廣東外語外貿(mào)大學(xué);2017年

7 童冰杰;抵押債務(wù)證券（CDO）信用價差實(shí)證研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

8 龔然;中國信用卡應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券研究[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

9 冷建;國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)支撐證券設(shè)計方法研究[D];電子科技大學(xué);2007年

10 梁雯燕;我國住房抵押貸款證券化研究[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2015年

本文編號：2616315