【摘要】：2009年,財(cái)政部開始代理發(fā)行地方政府債券,2011年,設(shè)立由地方自發(fā)自還債券試點(diǎn),隨后各地紛紛發(fā)行債券來籌集公共設(shè)施建設(shè)資金,推動(dòng)地方政府債券進(jìn)入發(fā)展新階段。同時(shí),債券規(guī)模的擴(kuò)大也導(dǎo)致地方政府債務(wù)膨脹,掩藏著巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),而現(xiàn)有對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究主要關(guān)注地方政府的一般性財(cái)政指標(biāo),忽視了可流動(dòng)資產(chǎn)在地方政府債務(wù)中的保障作用�；谶@一背景,本文在理論分析的基礎(chǔ)上,構(gòu)建多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究,得出了地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)債券信用風(fēng)險(xiǎn)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文首先通過闡述地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)和地方政府債券的概念和理論,并跟據(jù)地方政府債券的特殊性,對(duì)影響地方政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行分析,進(jìn)一步探討地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑,獲得地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)與其債券信用風(fēng)險(xiǎn)之間存在相關(guān)性的基本認(rèn)識(shí)。其次,根據(jù)改進(jìn)的KMV模型,測(cè)算地方政府債務(wù)違約概率,得出地方政府發(fā)生違約的原因在于可償還資產(chǎn)和債務(wù)規(guī)模兩方面,在分析地方政府可償資金的基礎(chǔ)上,探討可流動(dòng)資產(chǎn)影響債券信用風(fēng)險(xiǎn)的路徑,利用時(shí)間序列模型預(yù)測(cè)可流動(dòng)資產(chǎn)的趨勢(shì),在此基礎(chǔ)上構(gòu)建影響政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)因素的模型,從宏觀環(huán)境、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、債券自身、可流動(dòng)資產(chǎn)四方面選取測(cè)度地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體指標(biāo)。最后,通過實(shí)證的分析,將地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋程度進(jìn)行多元回歸模型構(gòu)建,利用城投債券的相關(guān)數(shù)據(jù),以信用利差衡量債券的信用風(fēng)險(xiǎn),確立以地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)為關(guān)鍵解釋變量,將宏觀環(huán)境因素、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、債券自身因素分別帶入到模型中,依次進(jìn)行回歸研究,得出地方政府可流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)其債券信用風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。據(jù)此從地方政府資產(chǎn)負(fù)債層面和監(jiān)管層面提出相關(guān)的政策建議,以期促進(jìn)我國(guó)地方政府債券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。
【圖文】：

燕山大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文表 2-2 一般責(zé)任債券與收益率債券比較債券類別 償債來源 發(fā)行條件 信用狀況般責(zé)任債券neral ObligationBonds)政府稅收 相對(duì)嚴(yán)格 高收益類債券evenue Bonds)項(xiàng)目收益 相對(duì)寬松 較高2)根據(jù)債券的期限，可以分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券，短期指 1 年債券，中期指 1 年到 10 年的債券，長(zhǎng)期指 10 年以上的債券。圖 2-1 所示，所發(fā)行的地方政府債券以中期為主，并且各省之間的差異不明顯。

金融工具發(fā)行圖
【學(xué)位授予單位】：燕山大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F812.5

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本文編號(hào)：2615123