【摘要】：2013年6月,上海和深圳交易所正式對(duì)外推出了股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù),此業(yè)務(wù)出臺(tái)備受多方關(guān)注,券商的規(guī)模也不斷擴(kuò)大,而且融資主體數(shù)量也不斷增多,整體業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)了較大的突破。然而2015年國內(nèi)股票市場(chǎng)進(jìn)行了快速地整改,這些股權(quán)質(zhì)押類型的上市公司也受到了沖擊,紛紛出現(xiàn)股權(quán)持有者易主的危機(jī),監(jiān)管部門逐漸對(duì)大股東股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格地審查和監(jiān)督,尤其是質(zhì)押比例過高的上市公司股東及已質(zhì)押股份占總持有股份比例過高的股東。本文正是以杭州高新股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)為例,分析杭州高新股權(quán)質(zhì)押面臨的風(fēng)險(xiǎn)并提出風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。參股規(guī)模較大的股東在這些上市公司里面擁有很高的地位,如果出現(xiàn)回購危機(jī),他們對(duì)于企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)可能會(huì)出現(xiàn)改變,這對(duì)于企業(yè)的運(yùn)行、股票價(jià)格等都會(huì)造成不利影響。本研究的意義在于穩(wěn)定上市公司股權(quán)價(jià)值及控制權(quán),保護(hù)中小投資者利益。論文首先從上市公司概況、杭州高新股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的運(yùn)行步驟以及發(fā)展情況、杭州高新股東結(jié)構(gòu)及股票質(zhì)押等現(xiàn)狀分析。然后,根據(jù)外部市場(chǎng)波動(dòng)情況及公司內(nèi)部治理現(xiàn)狀分析股票質(zhì)押式回購風(fēng)險(xiǎn),通過大股東自身的現(xiàn)金流權(quán)及控制權(quán)、大股東已質(zhì)押股權(quán)占持有股數(shù)比例過高等現(xiàn)狀挖掘其中風(fēng)險(xiǎn)成因。之后,利用La-Var模型構(gòu)建杭州高新股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,計(jì)算股票質(zhì)押率,最終結(jié)果說明在該模型下的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低,隨后從業(yè)務(wù)角度的前中后階段分別提出具體機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。最后,根據(jù)杭州高新股票質(zhì)押式回購面臨的風(fēng)險(xiǎn)及成因,提出杭州高新股票質(zhì)押式回購風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制保障措施。平衡普通投資者相對(duì)于上市公司信息不對(duì)稱的劣勢(shì),保護(hù)中小股東及普通投資者權(quán)益,達(dá)到平穩(wěn)上市公司股價(jià)、防止上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的目的。本文的創(chuàng)新在于股權(quán)質(zhì)押是當(dāng)下熱門的監(jiān)管話題,文章以上市公司角度考慮股票質(zhì)押式回購風(fēng)險(xiǎn)問題,并利用La-Var模型對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制進(jìn)行構(gòu)建,提出上市公司在強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下,控制股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的保障措施,為上市公司控制分散股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)及保障中小股東權(quán)益提供一定的借鑒。
【圖文】：

哈爾濱工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文東資金問題無法解決，股價(jià)到達(dá)平倉線后，上市公司的股權(quán)即將分散，其控制權(quán)面臨轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小投資者的損害遠(yuǎn)大于股權(quán)價(jià)值的貶值。從以上方面考慮，杭州高新股票質(zhì)押現(xiàn)狀不容樂觀。2.3.4 杭州高新二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)分析從質(zhì)押前一年的表現(xiàn)來看，自 2016 年 5 月 3 日至 2017 年 5 月 3 日間，杭州高新最高價(jià)收盤價(jià) 68.60 元，最低收盤價(jià) 47.06 元，，全年振幅 22.89%，股價(jià)保持穩(wěn)定，目前 TTM 市盈率 106 倍，總市值 37.17 億元，同期橡膠和塑料制品行業(yè)平均TTM 市盈率 43.8 倍，300478 杭州高新顯著高于行業(yè)平均市盈率，未來有估值回歸風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2611203