【摘要】：隨著世界經(jīng)濟區(qū)域化和一體化迅速發(fā)展，全球金融一體化的趨勢日益加強。為了使企業(yè)獲得更多的國際融資，許多新興國家紛紛開放本國的證券市場，促進了本國的證券發(fā)行、證券投資、證券交易和證券市場結(jié)構(gòu)國際化。但在實際的資本流通中，卻存在一系列的交易障礙，造成了資本市場的分割現(xiàn)象，直接反映在同一上市企業(yè)在不同市場上的股票價格不一致。20世紀90年代以來，中國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，金融投資逐漸活躍，許多企業(yè)上市融資，甚至有一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇在內(nèi)地以外的其他資本市場上進行融資，其中包括香港、美國甚至是歐洲市場。而在香港資本市場上融資的企業(yè)中，越來越多的企業(yè)選擇在香港與內(nèi)地市場同步上市或是從香港市場回歸到內(nèi)地市場。因此，A股市場與H股市場間的價差問題由來已久。 現(xiàn)有研究普遍采用資產(chǎn)定價理論、效用理論和傳統(tǒng)的計量經(jīng)濟學(xué)方法驗證市場分割理論。本文采用貝葉斯面板數(shù)據(jù)模型，考慮信息不對稱、流動性差異、需求差異、投資理念差異和股權(quán)分置改革因素對A股和H股價差成因的影響，證明除了信息不對稱因素對雙重上市的A股和H股價差影響較小外，其它因素對A股和H股價差的影響都是非常顯著的。同時通過建立貝葉斯面板AR(1)模型，證明了前一交易日的價差對后一交易日價差有著非常顯著的影響，同時也證明上述的5種因素對A股和H股價差的影響具有持續(xù)性。最后，根據(jù)模型的估計結(jié)果，本文給出了相應(yīng)地政策建議，，認為加強內(nèi)地投資者的入市培訓(xùn)、加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、增強兩市資金的流動性、健全信息披露制度是目前最行之有效的方法。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2604250