【摘要】：證券業(yè)在資本融通、資本定價和資源配置等方面發(fā)揮著重要的作用,是金融市場不可或缺的重要組成部分。證券業(yè)的有效運營和實體經(jīng)濟的繁榮緊密依存,能夠有效促進儲蓄轉化為社會投資,進而促進實體經(jīng)濟發(fā)展。因此,證券業(yè)運營效率的高低對金融業(yè)和整個國民經(jīng)濟的走勢影響深遠。為了促進中國形成具有國際競爭力和品牌影響力的證券公司,本文對證券業(yè)進行了運營效率的測度,并探索了提升效率的路徑,具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義�；谥袊C券業(yè)的面板數(shù)據(jù),將非期望產(chǎn)出——壞賬損失引入到測度指標體系中,本文通過基于SBM-Undesirable的六階段DEA模型和Malmquist-DEA模型,實證分析了中國證券業(yè)的運營效率。分析結果表明:(1)剔除環(huán)境因素和統(tǒng)計噪音之后,中國證券業(yè)的運營效率上升,表明二者對效率測度的準確性存在影響;(2)從行業(yè)整體來看,2007—2016年中國證券業(yè)的運營效率雖然有較大波動,但整體上呈現(xiàn)出上升的趨勢;證券業(yè)運營效率的最小值逐漸提高,效率的最小值從2007年的0.07上升到最近幾年的0.5上下,并且其標準差逐漸減小,表明中國證券業(yè)的“兩極效應”正在減弱;從證券公司的角度來看,創(chuàng)新類證券公司比規(guī)范類和未分類證券公司有更好的運營效率表現(xiàn),但是規(guī)范類和未分類證券公司的運營效率提升幅度更大�；贛almquist-DEA模型從規(guī)模報酬可變角度對證券業(yè)進行的運營效率測算的結果顯示,運營效率的提升受到技術效率和技術進步率的共同作用,其中技術效率提升的貢獻更大;2007—2016年有41家證券公司的Malmquist指數(shù)均值大于1,占整個證券業(yè)的42.3%,表明只有小部分證券公司的運營效率能夠在十年間保持持續(xù)增長。基于以上理論和實證研究,本文最后從風險管控、業(yè)務創(chuàng)新和管理模式等方面給出了針對性的政策建議,以期望能夠對中國證券業(yè)運營效率的提升提供一定的參考。
【圖文】：

圖 1.1 技術路線圖.4.2 本文的創(chuàng)新（1）本文采用參數(shù)法和非參數(shù)法相結合的研究方法——六階段 DEA 模型，來測度證券業(yè)運營效率。首先，第一階段是構建指標體系，該體系用于第二階段的 SBM-Undesirable 模計算初始運營效率，該效率值將用于第三階段，而且該初始效率將用于和第六階段的運營做比較，從而發(fā)現(xiàn)相關問題；其次，第三階段的目的是希望通過 Tobit 回歸模型確定外部變量對證券公司運營效率的影響方向，將外部環(huán)境變量區(qū)分為投入方向上的調整因素和產(chǎn)向上的調整因素。而本階段得出被解釋變量便是第二階段的初始 DEA 效率值；然后，第段的目的是排除環(huán)境變量和隨機因素對效率評價的影響，其被解釋變量是第二階段計算出投入松弛變量，解釋變量為第三階段所確定的投入方向的環(huán)境調整因素，，并且本階段能夠計誤差項進行分離；最后，第五階段將利用之前幾個階段分離出來的變量對初始投入指標進行調整，并用于第六階段的效率測度。

圖 2.1 中國證券業(yè)經(jīng)紀業(yè)務 CR1、CR5、CR10 趨勢圖后賀典分類法，從圖 2.1 中可以看出，在 2012 至 2016 年間，中國證一直處于 E 型（低集中產(chǎn)業(yè)）。雖然 CR10 在統(tǒng)計期間內表現(xiàn)出緩慢于 50%，表明中國證券業(yè)的經(jīng)紀業(yè)務集中度不高，競爭比較激烈。此外稍微上升，表明在經(jīng)紀業(yè)務領域的龍頭公司并沒有獲得更大的優(yōu)勢，優(yōu)勢有所上升。究其原因，一方面是因為經(jīng)紀業(yè)務屬于低門檻的傳統(tǒng)業(yè)人才實力要求不高。經(jīng)紀業(yè)務屬于存量市場，隨著新生的證券公司的成式相對比較單一，為了與規(guī)模較大的證券公司搶奪市場，只能不斷降低的證券公司在提升市場占有率方面有比較大的壓力。另一方面是由于經(jīng)，限于成本和監(jiān)管的考慮，規(guī)模較大的證券公司相要擴大營業(yè)部的覆蓋，規(guī)模大的證券公司很難繼續(xù)提升優(yōu)勢，造成經(jīng)濟業(yè)務市場集中度提升爭，限制產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
【學位授予單位】：南京航空航天大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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本文編號：2603358