【摘要】：近年來,基于行為金融理論的投資者情緒假說在解釋IPO溢價(jià)時(shí)扮演了重要的角色。很多心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明,金融市場(chǎng)上普遍存在的投資者情緒是影響IPO溢價(jià)的重要因素。然而,目前國(guó)內(nèi)外在投資者情緒對(duì)IPO溢價(jià)影響的研究相對(duì)較少,為了更加深入地了解我國(guó)股市與投資者情緒的關(guān)系,完善股票市場(chǎng)投資環(huán)境,本文以沃格勒和貝克提出的公司較低透明度的股票更易被投資者情緒所影響的假設(shè)為基礎(chǔ),選取中國(guó)A股市場(chǎng)IPO溢價(jià)受投資者情緒的影響情況進(jìn)行實(shí)證分析,來檢驗(yàn)投資者情緒是否和Carhart動(dòng)量因子與Fama-French三因子一樣能決定A股IPO溢價(jià)水平的高低。文章首先對(duì)投資者情緒對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)IPO溢價(jià)影響的作用機(jī)理進(jìn)行了理論推演,并從行為金融學(xué)理論的角度對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)IPO溢價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行了探討和研究,接著通過構(gòu)建復(fù)合投資者情緒指數(shù)衡量投資者情緒,最后驗(yàn)證了投資者情緒對(duì)IPO溢價(jià)的影響。實(shí)證分析主要選取了上市首日市盈率、發(fā)行上市時(shí)間間隔、發(fā)行規(guī)模、網(wǎng)上發(fā)行中簽率及首日換手率這五大上市公司的特征變量來實(shí)證檢驗(yàn)其橫截面效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明:投資者情緒和IPO溢價(jià)水平顯著正相關(guān);首日換手率、網(wǎng)上發(fā)行中簽率、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行上市時(shí)間間隔、上市首日市盈率等指標(biāo)均對(duì)IPO溢價(jià)率產(chǎn)生了不同程度的影響。最后,本文結(jié)合實(shí)證結(jié)果及相關(guān)理論分析,對(duì)國(guó)家政府機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者分別提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。
【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2598719