【摘要】：現(xiàn)代公司金融中,資本結(jié)構(gòu)一直是研究的一個(gè)熱點(diǎn)。對(duì)于公司資本結(jié)構(gòu)的研究,不僅對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及公司融資方式的選擇有影響,同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)的發(fā)展,甚至對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著重大的影響。西方發(fā)達(dá)國(guó)家眾多學(xué)者已經(jīng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入的研究,但是他們的研究主要是建立在市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)上,圍繞公司自身因素進(jìn)行研究,并提出了著名的資本結(jié)構(gòu)模型(MM理論)。對(duì)于我國(guó)來說,市場(chǎng)雖日漸成熟,但是仍存在很多問題,投資者依舊以散戶居多,投資者的盲目跟從,市場(chǎng)制度不完善,市場(chǎng)信息傳遞滯后等等還是存在的,都使得MM理論并不能完全適合用來研究我國(guó)公司的資本結(jié)構(gòu)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)非有效時(shí),股票價(jià)格并不能正確的反映市場(chǎng)上的相關(guān)信息。投資者非理性時(shí),公司的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)偏離公司的真正價(jià)值,這樣就會(huì)引起市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)。而隨著現(xiàn)在公司管理者知識(shí)越來越豐富、閱歷越來越多等等,管理者過度自信給公司帶來的影響也日漸被學(xué)者所重視。我國(guó)股票市場(chǎng)日漸成熟,治理與監(jiān)管日漸完善,在我國(guó)的股票市場(chǎng)上,上市公司的治理逐漸得到改善,信息發(fā)達(dá)的今天,上市公司信息逐漸透明化,信息不對(duì)稱正在減弱,投資者情緒與管理者過度自信對(duì)上市公司的影響也日漸凸顯。因此,有必要研究投資者情緒與管理者過度自信對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響�；诖�,本文從行為金融學(xué)的角度,來研究投資者情緒和管理者過度自信對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。通過對(duì)背景的介紹,文獻(xiàn)的梳理和歸納總結(jié),本文理論上分析了投資者情緒、管理者過度自信對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響;投資者情緒對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響主要包括作用路徑和影響方式兩方面,管理者過度自信對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響包括高估投資能力,高估公司價(jià)值和低估風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面,管理者過度自信與投資者情緒有交叉效應(yīng),并提出假設(shè),構(gòu)建假設(shè)模型。本文選取2007-2016年數(shù)據(jù)來研究假設(shè),通過excel對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后,選取消費(fèi)者信心指數(shù),交易規(guī)模,換手率,新增開戶數(shù),市盈率5個(gè)變量,通過主成分分析法,構(gòu)建投資者情緒指標(biāo);通過管理者是否增持本公司股票來判斷管理者是否過度自信;選取資產(chǎn)負(fù)債率來衡量資本結(jié)構(gòu);并通過面板數(shù)據(jù)模型,發(fā)現(xiàn)投資者情緒對(duì)資本結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;管理者過度自信對(duì)資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系;在加入二者交叉項(xiàng)后,發(fā)現(xiàn)管理者過度自信能夠減弱投資者情緒對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。最后,本文總結(jié)了研究結(jié)論,并給出了建議。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F272.91

【參考文獻(xiàn)】

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