【摘要】：我國(guó)債券市場(chǎng)自改革開(kāi)放以來(lái)發(fā)展迅速,債券發(fā)行規(guī)模不斷增長(zhǎng),2016年債券市場(chǎng)發(fā)行各類(lèi)債券總計(jì)達(dá)22.34萬(wàn)億元,債券市場(chǎng)托管規(guī)模僅次于美國(guó)和日本,位列世界第三位。債券融資作為繼銀行融資之后的我國(guó)第二大融資渠道,已成為整個(gè)金融體系不可或缺的重要組成部分,債券市場(chǎng)投資也已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資者重要的資產(chǎn)配置與投資渠道。隨著債券市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng),我國(guó)債券市場(chǎng)的產(chǎn)品種類(lèi)日益豐富,各類(lèi)債券的品種與期限結(jié)構(gòu)覆蓋更加全面,建立了較為完善的定價(jià)體系,以機(jī)構(gòu)參與者為主的各類(lèi)市場(chǎng)交易主體通過(guò)市場(chǎng)化交易形成了各類(lèi)債券產(chǎn)品的合理價(jià)格。債券收益率曲線不斷健全,形成了能夠較好反映債券市場(chǎng)利率水平的指標(biāo)體系。通過(guò)對(duì)債券收益率曲線的分析,研究宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)債券市場(chǎng)的影響,有助于我們正確把握債券市場(chǎng)收益率走向,進(jìn)而采取相應(yīng)的投資策略,這對(duì)市場(chǎng)各方投資者具有較為重要的意義。本文從理論和實(shí)證的角度對(duì)債券收益率曲線進(jìn)行研究,分析對(duì)債券收益率曲線的主要影響因素,在此基礎(chǔ)上本文以A公司投資業(yè)務(wù)為例,根據(jù)前述研究對(duì)A公司投資業(yè)務(wù)提出實(shí)踐指導(dǎo)建議。本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外對(duì)于債券收益率曲線與宏觀經(jīng)濟(jì)因素相互間影響作用的研究,包括宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)債券收益率曲線的影響機(jī)制,相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)收益率曲線的預(yù)測(cè)作用,以及債券收益率曲線與貨幣政策的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,本文從期限結(jié)構(gòu)理論這一理論基礎(chǔ)出發(fā)分析了債券收益率曲線的意義,進(jìn)而分析了債券收益率曲線與貨幣市場(chǎng)間通過(guò)貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制。隨后,本文對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展與現(xiàn)狀進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹,指出債券市場(chǎng)從發(fā)行、交易規(guī)模來(lái)看已成為我國(guó)金融市場(chǎng)重要組成部分,機(jī)構(gòu)投資者成為了債券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的主要參與者,債券市場(chǎng)投資是穩(wěn)健機(jī)構(gòu)投資者的重要投資方向之一。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文利用主成分分析法對(duì)債券收益率曲線進(jìn)行研究。通過(guò)對(duì)2006年12月—2016年12月的11類(lèi)不同期限國(guó)債的月平均收益率進(jìn)行主成分法分析,結(jié)果顯示債券收益率曲線可以被水平、斜率與曲率這三個(gè)主成分因素解釋;通過(guò)建立多元線性回歸模型,分別研究了債券收益率曲線的主成分因子受消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、工業(yè)增加值和宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)先行指數(shù)的影響。最后本文基于前述研究,以A公司投資業(yè)務(wù)為例提出相關(guān)實(shí)踐指導(dǎo)意見(jiàn)。通過(guò)對(duì)A公司投資業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,指出A公司投資業(yè)務(wù)目前存在投資方向單一和投資久期較短的問(wèn)題,分析了A公司可進(jìn)行債券投資的投資品種,并根據(jù)債券收益率曲線分析采用積極的投資策略,提高投資收益率。
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2590361