【摘要】：市場微觀結(jié)構(gòu)和公司財務(wù)的交叉研究是當前金融學研究的前沿熱點之一，流動性是市場微觀結(jié)構(gòu)研究中的重要話題，而資本結(jié)構(gòu)則是公司財務(wù)研究的核心議題，探討流動性對于資本結(jié)構(gòu)的影響，，有利于推動這兩大學科之間的交叉融合，拓寬了對兩者的研究視野，具有重大的理論意義。 本文從資產(chǎn)流動性和市場流動性兩個維度，針對我國上市公司流動性對資本結(jié)構(gòu)的影響進行了理論與實證分析。在理論分析方面，本文依據(jù)優(yōu)序融資理論，分析了資產(chǎn)流動性對于資本結(jié)構(gòu)的影響；依據(jù)資本成本的權(quán)衡思想，分析了股票市場流動性對于資本結(jié)構(gòu)的影響。在實證分析方面，本文選取了中國股票市場133家制造業(yè)上市公司作為研究對象，使用固定效應(yīng)模型對1998至2009年12年間的公司財務(wù)數(shù)據(jù)與股票交易數(shù)據(jù)進行面板數(shù)據(jù)回歸，得出以下結(jié)論：(1)我國上市公司的資產(chǎn)流動性和股票流動性對財務(wù)杠桿率均具有顯著的負面影響；引入公司地點作為工具變量進行兩階段最小二乘法估計，結(jié)果不變。(2)我國上市公司的資產(chǎn)流動性的變化對財務(wù)杠桿率的變化具有顯著的負面影響；股票市場流動性的變化對財務(wù)杠桿率的變化也具有顯著的負面影響。(3)上市公司的財務(wù)杠桿率受其他因素的影響，其中資產(chǎn)的有形性、非債務(wù)稅盾、資產(chǎn)規(guī)模等因素與財務(wù)杠桿率正相關(guān)；留存收益比例、股權(quán)集中度、成長性、股票價格等因素與財務(wù)杠桿率負相關(guān)。在理論與實證分析的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合我國上市公司與股票市場的制度背景，提出了相應(yīng)的企業(yè)融資策略與金融監(jiān)管措施建議：企業(yè)在流動性較高的市場條件下選擇股權(quán)融資更為有利；我國金融監(jiān)管當局應(yīng)采取更積極的措施對股票市場的流動性進行監(jiān)管。
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2588787