【摘要】：市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和公司財(cái)務(wù)的交叉研究是當(dāng)前金融學(xué)研究的前沿?zé)狳c(diǎn)之一，流動(dòng)性是市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)研究中的重要話題，而資本結(jié)構(gòu)則是公司財(cái)務(wù)研究的核心議題，探討流動(dòng)性對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響，，有利于推動(dòng)這兩大學(xué)科之間的交叉融合，拓寬了對(duì)兩者的研究視野，具有重大的理論意義。 本文從資產(chǎn)流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性兩個(gè)維度，針對(duì)我國(guó)上市公司流動(dòng)性對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了理論與實(shí)證分析。在理論分析方面，本文依據(jù)優(yōu)序融資理論，分析了資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響；依據(jù)資本成本的權(quán)衡思想，分析了股票市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響。在實(shí)證分析方面，本文選取了中國(guó)股票市場(chǎng)133家制造業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，使用固定效應(yīng)模型對(duì)1998至2009年12年間的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與股票交易數(shù)據(jù)進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸，得出以下結(jié)論：(1)我國(guó)上市公司的資產(chǎn)流動(dòng)性和股票流動(dòng)性對(duì)財(cái)務(wù)杠桿率均具有顯著的負(fù)面影響；引入公司地點(diǎn)作為工具變量進(jìn)行兩階段最小二乘法估計(jì)，結(jié)果不變。(2)我國(guó)上市公司的資產(chǎn)流動(dòng)性的變化對(duì)財(cái)務(wù)杠桿率的變化具有顯著的負(fù)面影響；股票市場(chǎng)流動(dòng)性的變化對(duì)財(cái)務(wù)杠桿率的變化也具有顯著的負(fù)面影響。(3)上市公司的財(cái)務(wù)杠桿率受其他因素的影響，其中資產(chǎn)的有形性、非債務(wù)稅盾、資產(chǎn)規(guī)模等因素與財(cái)務(wù)杠桿率正相關(guān)；留存收益比例、股權(quán)集中度、成長(zhǎng)性、股票價(jià)格等因素與財(cái)務(wù)杠桿率負(fù)相關(guān)。在理論與實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合我國(guó)上市公司與股票市場(chǎng)的制度背景，提出了相應(yīng)的企業(yè)融資策略與金融監(jiān)管措施建議：企業(yè)在流動(dòng)性較高的市場(chǎng)條件下選擇股權(quán)融資更為有利；我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)采取更積極的措施對(duì)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行監(jiān)管。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2588787