本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：作為一項(xiàng)制度性變革,滬深300股指期貨的推出不僅一定程度上健全了我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制,結(jié)束了我國(guó)證券市場(chǎng)單邊運(yùn)行,缺乏雙向交易和賣(mài)空機(jī)制的歷史。并且自2010年4月16日上市交易以來(lái),滬深300股指期貨合約交投活躍、交易規(guī)模日益擴(kuò)大,已成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分之一。在我國(guó)上證50和中證500股指期貨合約推出上市交易初期,系統(tǒng)性檢驗(yàn)我國(guó)滬深300股指期貨運(yùn)行以來(lái)對(duì)我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響,評(píng)估其在促進(jìn)投資者套期保值,提升資產(chǎn)配置效率和穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行方面的作用,對(duì)于全面完善現(xiàn)有市場(chǎng)運(yùn)行和監(jiān)管機(jī)制,進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革,推出其它金融衍生品有非常重要的意義。從股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響來(lái)看,股指期貨除了日常交易中其套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能作用的發(fā)揮,幫助投資者熨平現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之外,股指期貨市場(chǎng)的作用更多的體現(xiàn)在金融危機(jī)以及特殊突發(fā)事件中降低現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)和宏觀(guān)市場(chǎng)穩(wěn)定功能的發(fā)揮。因此,本文從日常市場(chǎng)交易中股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的影響和突發(fā)事件中股指期貨宏觀(guān)穩(wěn)定功能發(fā)揮這兩大基點(diǎn)出發(fā),在回顧國(guó)外股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程、功能作用,分析股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)作用機(jī)制及路徑的基礎(chǔ)上,采用我國(guó)滬深300股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的日內(nèi)5分鐘高頻交易數(shù)據(jù),運(yùn)用GARCH(1,1)模型,實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)滬深300股指期貨上市交易對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響;并通過(guò)回顧比較分析股指期貨在國(guó)際金融危機(jī)的市場(chǎng)表現(xiàn)和促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定及實(shí)現(xiàn)機(jī)制的基礎(chǔ)上,分析了2013年8月16日“光大證券烏龍指”這一突發(fā)事件中我國(guó)期現(xiàn)貨市場(chǎng)的量?jī)r(jià)異動(dòng)關(guān)系,并基于向量誤差修正(VEC)模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)實(shí)證檢驗(yàn)了事件當(dāng)天我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間的引導(dǎo)關(guān)系以及沖擊的影響,客觀(guān)評(píng)估突發(fā)事件中我國(guó)股指期貨在降低股市波動(dòng)維護(hù)宏觀(guān)市場(chǎng)穩(wěn)定中所發(fā)揮的作用。對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)日常交易的實(shí)證研究表明,我國(guó)滬深300股指期貨的上市一定程度上降低了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性,但作用還較有限。這與我國(guó)股指期貨初步運(yùn)行,現(xiàn)有交易制度有待完善,交易品種還很單一,市場(chǎng)中的投資者結(jié)構(gòu)及其交投策略等方面還存在一定的不成熟有關(guān)。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的發(fā)展完善,投資者結(jié)構(gòu)及交易策略的日漸優(yōu)化成熟,股指期貨在降低現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的作用將進(jìn)一步有效發(fā)揮。另外通過(guò)對(duì)2013年8月16日“光大證券烏龍指”這一突發(fā)事件中我國(guó)股指期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)研究發(fā)現(xiàn),烏龍指當(dāng)天我國(guó)期現(xiàn)貨市場(chǎng)都出現(xiàn)了較大異動(dòng),特別是在期貨市場(chǎng)許多機(jī)構(gòu)投資者紛紛利用股指期貨進(jìn)行保值避險(xiǎn)和套利交易。同時(shí)向量誤差修正(VEC)模型的檢驗(yàn)結(jié)果和脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果表明,烏龍指當(dāng)天我國(guó)股指期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng),面對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的突然沖擊,期貨市場(chǎng)反應(yīng)更為敏感快速,全天股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響更大。這表明了此次事件中我國(guó)股指期貨具備了一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、“穩(wěn)定器”和“發(fā)聲器”的作用。同時(shí)光大烏龍指事件也暴露出我國(guó)股指期貨市場(chǎng)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)管控等方面存在的問(wèn)題,特別是量化投資,高頻交易環(huán)境中市場(chǎng)監(jiān)控及監(jiān)管方面的問(wèn)題,相關(guān)制度機(jī)制還需進(jìn)一步加強(qiáng)完善。基于上述研究中我國(guó)股票期現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出的問(wèn)題,本文進(jìn)而提出我國(guó)進(jìn)一步完善股指期貨運(yùn)行和監(jiān)管機(jī)制,提升股指期貨市場(chǎng)效率,引導(dǎo)投資者行為等方面的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 波動(dòng)性 光大烏龍指 宏觀(guān)市場(chǎng)穩(wěn)定
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 緒論10-20
• 1.1 研究背景及意義10-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-16
• 1.2.1 股指期貨對(duì)宏觀(guān)市場(chǎng)整體穩(wěn)定性的影響12-14
• 1.2.2 股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響14-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容、思路及框架16-18
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容及思路16-17
• 1.3.2 研究框架17-18
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)18-20
• 第2章 國(guó)內(nèi)外股指期貨的發(fā)展及功能作用20-26
• 2.1 全球股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行回顧20-21
• 2.2 我國(guó)股指期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀21-24
• 2.3 股指期貨的功能作用24-26
• 第3章 股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響理論分析26-30
• 3.1 波動(dòng)性理論26-27
• 3.1.1 波動(dòng)性理論26
• 3.1.2 有效市場(chǎng)理論26-27
• 3.2 股指期貨的信息傳遞效應(yīng)27-28
• 3.3 股指期貨的交易行為效應(yīng)28-29
• 3.4 股指期貨的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)29-30
• 第4章 我國(guó)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響的實(shí)證研究30-39
• 4.1 模型選取30-31
• 4.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源31-32
• 4.2.1 數(shù)據(jù)頻率的選擇31
• 4.2.2 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源31-32
• 4.3 實(shí)證結(jié)果及分析32-38
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)32-33
• 4.3.2 單位根檢驗(yàn)33-34
• 4.3.3 協(xié)整檢驗(yàn)34-35
• 4.3.4 自相關(guān)性檢驗(yàn)35-36
• 4.3.5 實(shí)證結(jié)果36-37
• 4.3.6 ARCH LM檢驗(yàn)37-38
• 4.4 小結(jié)38-39
• 第5章 突發(fā)事件中我國(guó)股指期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)研究39-63
• 5.1 全球重大金融危機(jī)期間股指期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)39-49
• 5.1.1 1987年股災(zāi)期間股指期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)39-44
• 5.1.2 2007年次貸危機(jī)時(shí)期全球股指期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分析44-49
• 5.2 “光大烏龍指”事件中我國(guó)股指期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)研究49-63
• 5.2.1 “光大烏龍指事件”回顧49-50
• 5.2.2 “光大烏龍指事件”當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)情況50-51
• 5.2.3 “光大烏龍指事件”中股指期貨市場(chǎng)反應(yīng)51-55
• 5.2.4 基于VEC模型的“光大烏龍指事件”中我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格間的引導(dǎo)關(guān)系研究55-60
• 5.2.5 “光大烏龍指事件”我國(guó)股指期貨呈現(xiàn)的作用分析60-63
• 第6章 結(jié)論及政策建議63-68
• 6.1 研究結(jié)論及展望63-65
• 6.1.1 研究結(jié)論63-64
• 6.1.2 研究展望64-65
• 6.2 政策建議65-68
• 參考文獻(xiàn)68-71
• 致謝71-72
• 在學(xué)期間發(fā)表論文及參加課題情況72

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 嚴(yán)敏;巴曙松;吳博;;我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與波動(dòng)溢出效應(yīng)[J];系統(tǒng)工程;2009年10期

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3 夏天;;光大烏龍始末[J];上海國(guó)資;2013年09期

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5 張孝巖;沈中華;;股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究——基于滬深300股指期貨高頻數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J];投資研究;2011年10期

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：254892