本文關(guān)鍵詞：指數(shù)型分級(jí)基金與標(biāo)的股指間波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：分級(jí)基金收益分層的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)形式自2007年被引入國(guó)內(nèi),經(jīng)歷了將近10年的逐步完善,產(chǎn)品的設(shè)計(jì)條款和運(yùn)作模式已基本成熟。由于分級(jí)基金能夠滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好投資者的投資需求,同時(shí)得益于活躍的二級(jí)交易市場(chǎng)和靈活便捷的退出機(jī)制,自產(chǎn)品推出一直保持著穩(wěn)定的發(fā)展速度,并在2015年牛市行情的推動(dòng)下呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)的狀態(tài)。指數(shù)型分級(jí)基金是目前國(guó)內(nèi)分級(jí)基金市場(chǎng)的主要產(chǎn)品類型,其產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模暴漲的主要原因在于分級(jí)B類份額的杠桿性質(zhì)放大了牛市行情下的標(biāo)的股指收益,滿足了市場(chǎng)投資者對(duì)杠桿產(chǎn)品的需求。但當(dāng)股票市場(chǎng)的行情遭遇暴漲暴跌之時(shí),分級(jí)基金價(jià)格波動(dòng)的幅度較標(biāo)的股指更加劇烈,分級(jí)B下折事件頻發(fā)造成投資者情緒恐慌,引發(fā)了整個(gè)金融市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。由于指數(shù)型分級(jí)基金的價(jià)值波動(dòng)依存于標(biāo)的股指水平的變動(dòng),但又內(nèi)含期權(quán)價(jià)值,子份額在活躍的二級(jí)交易市場(chǎng)中產(chǎn)生獨(dú)立于標(biāo)的股指的市場(chǎng)價(jià)格,因此指數(shù)型分級(jí)基金與標(biāo)的股指的價(jià)格波動(dòng)之間存在密切的關(guān)聯(lián),本文希望通過(guò)研究二者價(jià)格之間的波動(dòng)溢出關(guān)系,以期豐富相關(guān)的實(shí)證研究,理清分級(jí)基金市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間信息流動(dòng)方向,為穩(wěn)定金融市場(chǎng)整體發(fā)展提供指導(dǎo)。本文的研究方法主要是利用單變量GARCH模型描述相關(guān)收益率序列的波動(dòng)特性,并在此基礎(chǔ)下建立標(biāo)準(zhǔn)殘差平方的互相關(guān)函數(shù)(CCF)統(tǒng)計(jì)量對(duì)波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明,從互相關(guān)系數(shù)的計(jì)算結(jié)果來(lái)看,分級(jí)基金與標(biāo)的股指間的價(jià)格波動(dòng)存在一定水平的相關(guān)關(guān)系,但這種相關(guān)性分散于眾多滯后期之中。根據(jù)互相關(guān)函數(shù)統(tǒng)計(jì)量的檢驗(yàn)結(jié)果,由于其內(nèi)含的債券性質(zhì)在價(jià)格表現(xiàn)中占主導(dǎo)地位,分級(jí)基金A份額與標(biāo)的指數(shù)間的并不存在顯著波動(dòng)溢出關(guān)系,但B份額與標(biāo)的指數(shù)在部分行業(yè)產(chǎn)品的檢驗(yàn)中存在顯著的單邊波動(dòng)溢出效應(yīng),雖然溢出方向并不統(tǒng)一,說(shuō)明其基于標(biāo)的資產(chǎn)的杠桿性質(zhì)加強(qiáng)了分級(jí)B價(jià)格波動(dòng)的敏感性和市場(chǎng)間的信息流動(dòng)速度。
【關(guān)鍵詞】：指數(shù)型分級(jí)基金 波動(dòng)溢出 單變量GARCH 互相關(guān)函數(shù)
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 緒論11-16
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.2 研究思路與方法13
• 1.3 研究?jī)?nèi)容及框架13-14
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處14-16
• 第二章 文獻(xiàn)綜述16-22
• 2.1 分級(jí)基金相關(guān)研究成果16-18
• 2.1.1 國(guó)外分級(jí)基金研究成果16-17
• 2.1.2 國(guó)內(nèi)分級(jí)基金研究成果17-18
• 2.2 波動(dòng)溢出效應(yīng)相關(guān)研究18-21
• 2.2.1 波動(dòng)溢出效應(yīng)的理論基礎(chǔ)18-19
• 2.2.2 波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)19
• 2.2.3 波動(dòng)溢出實(shí)證檢驗(yàn)應(yīng)用的主要方法19-21
• 2.3 對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的評(píng)價(jià)21-22
• 第三章 分級(jí)基金市場(chǎng)現(xiàn)狀分析22-32
• 3.1 國(guó)外分級(jí)基金的發(fā)展概述22-23
• 3.1.1 分級(jí)基金在英國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展概況22-23
• 3.1.2 分級(jí)基金在美國(guó)的發(fā)展概述23
• 3.2 國(guó)內(nèi)分級(jí)基金的發(fā)展概述23-26
• 3.2.1 國(guó)內(nèi)分級(jí)基金總體發(fā)展情況23-25
• 3.2.2 國(guó)內(nèi)指數(shù)型分級(jí)基金的發(fā)展情況25-26
• 3.3 指數(shù)型分級(jí)基金的價(jià)格表現(xiàn)及其影響因素分析26-30
• 3.3.1 分級(jí)A份額的價(jià)格表現(xiàn)及影響因素27-28
• 3.3.2 分級(jí)B的價(jià)格表現(xiàn)及影響因素28-29
• 3.3.3 指數(shù)型分級(jí)基金與標(biāo)的股指間的波動(dòng)關(guān)系分析29-30
• 3.4 本章小結(jié)30-32
• 第四章 指數(shù)型分級(jí)基金32-44
• 4.1 實(shí)證檢驗(yàn)假設(shè)的提出32-33
• 4.2 實(shí)證方法33-37
• 4.2.1 單變量GARCH模型描述收益率波動(dòng)33-35
• 4.2.2 構(gòu)建檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量35-37
• 4.3 研究樣本選擇與初步分析37-43
• 4.3.1 研究對(duì)象選擇37-38
• 4.3.2 分析變量的描述性統(tǒng)計(jì)38-39
• 4.3.3 格蘭杰因果關(guān)系初步檢驗(yàn)39-43
• 4.4 本章小結(jié)43-44
• 第五章 實(shí)證結(jié)果分析44-58
• 5.1 ARMA-GARCH模型估計(jì)結(jié)果44-46
• 5.2 指數(shù)型分級(jí)基金與標(biāo)的股指間相關(guān)系數(shù)46-50
• 5.3 指數(shù)型分級(jí)基金與標(biāo)的股指間波動(dòng)溢出效應(yīng)50-57
• 5.3.1 統(tǒng)計(jì)量Q-DAN50-54
• 5.3.2 統(tǒng)計(jì)量Q-TRU54-57
• 5.4 本章小結(jié)57-58
• 第六章 結(jié)論與展望58-60
• 6.1 結(jié)論及政策建議58-59
• 6.2 文章的不足與展望59-60
• 致謝60-61
• 參考文獻(xiàn)61-65
• 附錄一：ARMA-GARCH模型估計(jì)結(jié)果65-68
• 附錄二：統(tǒng)計(jì)量Q的計(jì)算程序68-71

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 石建勛;楊鈴珊;;A股與亞洲主要股市的波動(dòng)溢出效應(yīng)探討[J];廣州大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2013年11期

2 李鵬飛;趙星華;賈雯婷;;封閉式基金量?jī)r(jià)間波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J];知識(shí)經(jīng)濟(jì);2014年04期

3 毛明潔;;滬、深股市波動(dòng)溢出效應(yīng)分析[J];科技信息(學(xué)術(shù)研究);2007年20期

4 吳文鋒;劉太陽(yáng);吳沖鋒;;上海與倫敦期銅市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J];管理工程學(xué)報(bào);2007年03期

5 倪振州;吉余鋒;;次貸危機(jī)前后中美股市波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J];中國(guó)市場(chǎng);2010年31期

6 張金良;譚忠富;;國(guó)內(nèi)外原油市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)分析[J];華北電力大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2012年05期

7 吳海霞;王靜;;我國(guó)糧食市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J];農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2012年10期

8 侯斌;;我國(guó)股市與匯市的波動(dòng)溢出效應(yīng)實(shí)證研究[J];企業(yè)導(dǎo)報(bào);2013年19期

9 高艷;陳守東;;主要匯率市場(chǎng)協(xié)同波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2014年13期

10 熊正德;謝敏;;中國(guó)利率與股市間波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2007年01期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 吳海霞;王靜;;我國(guó)糧食市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[A];全國(guó)博士生論壇“現(xiàn)代化進(jìn)程中的農(nóng)村與農(nóng)民問(wèn)題”論文集[C];2012年

2 西村友作;孫便霞;;全球金融海嘯對(duì)股市波動(dòng)的影響:基于已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的中美波動(dòng)溢出效應(yīng)對(duì)比[A];2009年全國(guó)博士生學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2009年

3 方志軍;李帥;舒雷;劉汪卉堯;;基于Haar小波的滬港股市異常波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[A];信息化、工業(yè)化融合與服務(wù)創(chuàng)新——第十三屆計(jì)算機(jī)模擬與信息技術(shù)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2011年

4 蘇明;李力春;;中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的推出對(duì)股票市場(chǎng)的影響——基于國(guó)際價(jià)格聯(lián)動(dòng)性和波動(dòng)溢出效應(yīng)的研究[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第12卷）[C];2011年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 上海對(duì)外貿(mào)易學(xué)院 鄧?guó)Q茂;上海與倫敦金屬期貨市場(chǎng)的溢出效應(yīng)研究[N];期貨日?qǐng)?bào);2008年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 曹廣喜;基于分形分析的我國(guó)股市波動(dòng)性研究[D];河海大學(xué);2007年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 寇玲;金融危機(jī)下國(guó)際金融市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D];大連理工大學(xué);2009年

2 趙靜;歐債危機(jī)背景下各國(guó)股市間的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

3 薛佳;瀘深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨的波動(dòng)溢出效應(yīng)[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2015年

4 強(qiáng)明;基于高階統(tǒng)計(jì)量的波動(dòng)溢出效應(yīng)理論與實(shí)踐研究[D];南京大學(xué);2014年

5 孔同璐;中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)分析[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

6 徐新斌;國(guó)際原油期貨價(jià)格與我國(guó)能源板塊股價(jià)的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

7 張璐;國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)機(jī)制轉(zhuǎn)換與波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D];北京理工大學(xué);2015年

8 王彤;滬深300指數(shù)期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

9 杜緒沅;基于BEKK-MGARCH模型的人民幣匯率波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2015年

10 趙德超;人民幣離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)匯率的相互影響研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

  本文關(guān)鍵詞：指數(shù)型分級(jí)基金與標(biāo)的股指間波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號(hào)：252301