【摘要】：自2010年中概股遭受做空潮開(kāi)始,越來(lái)越多的中概股企業(yè)選擇開(kāi)啟私有化進(jìn)程,回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)募集資金。就自身?xiàng)l件限制,中概股企業(yè)更偏好借殼上市這種特殊的上市方式。因此借殼上市成為資本市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn),引發(fā)了一批中概股借殼上市的熱潮。文章結(jié)合分眾傳媒借殼上市的這一事件,比較分析借殼前后分眾傳媒績(jī)效的變化。首先通過(guò)對(duì)借殼上市的相關(guān)理論和研究成果的回顧與梳理,從借殼上市的動(dòng)機(jī)、借殼上市的績(jī)效和借殼流程等方面總結(jié)歸納了我國(guó)企業(yè)熱衷于借殼上市的原因。其次通過(guò)對(duì)分眾傳媒借殼上市方案的深入分析,介紹了借殼雙方的背景,借殼上市方案的實(shí)施及借殼動(dòng)因,分析得出,正是因?yàn)榉直妭髅酵ㄟ^(guò)IPO上市難度大,時(shí)間長(zhǎng),手續(xù)復(fù)雜,在私有化協(xié)議中規(guī)定了分眾傳媒的最遲上市時(shí)間,同時(shí)我國(guó)放開(kāi)了對(duì)廣告行業(yè)的限制,分眾傳媒才能成功借殼上市。文章的重點(diǎn)內(nèi)容為分眾傳媒借殼七喜控股的效果分析,首先從財(cái)務(wù)指標(biāo)角度出發(fā),重點(diǎn)分析了此次交易對(duì)分眾傳媒各財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響,其次,通過(guò)事件研究法,分析了市場(chǎng)對(duì)于分眾傳媒借殼上市這一行為的反映,最后,建立EVA績(jī)效評(píng)價(jià)模型,分析了分眾傳媒前后EVA值的變化。通過(guò)以上分析,文章認(rèn)為分眾傳媒的借殼上市十分成功,不僅使分眾傳媒的市值劇增,股東獲得巨額收益,更利用了借殼這一機(jī)會(huì),開(kāi)拓了新市場(chǎng),制定了新發(fā)展策略,使企業(yè)得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。最后,文章總結(jié)歸納了分眾傳媒成功借殼上市的原因,提出以下建議,希望能為后續(xù)企業(yè)提供參考。第一,企業(yè)在借殼前期,要做好充足準(zhǔn)備,針對(duì)借殼過(guò)程中可能存在的法律、訴訟風(fēng)險(xiǎn),制定好全面的應(yīng)對(duì)方案,減少由各種風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失;第二,企業(yè)要聘請(qǐng)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu),接受專業(yè)的咨詢服務(wù),合理選擇殼公司和交易方式,公允確定交易交格,確保交易的合規(guī)性;第三,借殼企業(yè)應(yīng)充分了解國(guó)家相關(guān)政策,利用政策優(yōu)勢(shì),選擇合適的上市場(chǎng)所和上市方案,合理規(guī)避上市風(fēng)險(xiǎn),成功實(shí)現(xiàn)借殼。
[Abstract]:Since the short-selling tide of mid-2010, more and more Chinese companies have chosen to start the privatization process and return to domestic capital markets to raise funds. In terms of their own conditions, Chinese companies prefer to backdoor listing this special way of listing. Therefore, backdoor listing has become a hot spot in the capital market, which has caused a lot of upsurge of backdoor listing. This paper compares and analyzes the change of the performance of focus Media before and after it is listed. Firstly, by reviewing and combing the relevant theories and research results of backdoor listing, this paper summarizes the reasons why Chinese enterprises are keen on backdoor listing from such aspects as the motivation, the performance and the process of backdoor listing. Secondly, through the in-depth analysis of focus Media's backdoor listing scheme, this paper introduces the background of both sides, the implementation of backdoor listing scheme and the reason of backdoor listing. It is precisely because of the difficulty and the long time that focus Media is listed through IPO. The procedure is complicated, in the privatization agreement has stipulated the most late listing time of the focus media, at the same time our country has liberalized to the advertisement profession restriction, the focus media can successfully borrow the shell to go on the market. The main content of the article is the analysis of the effect of "Qixi holding" by focus Media. Firstly, from the angle of financial index, the paper analyzes the influence of this transaction on the financial indexes of focus Media, and then, through the method of event study, This paper analyzes the reaction of the market to the behavior of the focus media listing through the shell, finally, establishes the EVA performance evaluation model, and analyzes the changes of the EVA value before and after the focus media. Through the above analysis, the article thinks that the backdoor listing of focus Media is very successful, which not only makes the market capitalization of focus Media increase dramatically, but also makes great profits for shareholders. It also takes advantage of the opportunity of backdoor borrowing, opens up a new market and formulates a new development strategy. Make the enterprise get long-term development. Finally, the paper summarizes the reasons for the successful backdoor listing of focus Media, and puts forward the following suggestions, hoping to provide a reference for the subsequent enterprises. First, in the early stage of shell lending, enterprises should make adequate preparation, in view of the legal and litigation risks that may exist in the process of shell borrowing, formulate a comprehensive plan to reduce the losses that may be caused by various risks; Second, enterprises should hire professional intermediary agencies, accept professional consulting services, reasonably select shell companies and trading methods, fairly determine the transaction clearance, and ensure the compliance of transactions; Third, the backdoor enterprises should fully understand the relevant policies of the state, make use of the advantages of the policy, choose the appropriate listing place and listing plan, avoid the listing risk reasonably, and successfully realize the backdoor borrowing.
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2300578