【摘要】：在非線性視域下Bai-Perron多重結(jié)構(gòu)突變檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上,可采用GARCH族模型對(duì)我國滬深股市的波動(dòng)性和"杠桿效應(yīng)"問題進(jìn)行重新研究1。研究認(rèn)為,第一,滬深股市在樣本期內(nèi)分別發(fā)生了2次和1次結(jié)構(gòu)突變,滬市突變時(shí)點(diǎn)為2005年2月1日和2007年10月16日,深市突變時(shí)點(diǎn)為2007年10月31日;第二,無論滬市還是深市,就其自身而言,波動(dòng)性和"杠桿效應(yīng)"在結(jié)構(gòu)突變前后均表現(xiàn)出巨大的差異性,但比較滬深兩市的總體特征卻發(fā)現(xiàn)具有一定的趨同現(xiàn)象,尤其是在2007年10月結(jié)構(gòu)突變之后的最近一段樣本期內(nèi),兩市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)行為均不存在,但卻存在顯著的非對(duì)稱"杠桿效應(yīng)",表現(xiàn)為利空消息比利好消息會(huì)給投資者帶來更大的沖擊;第三,對(duì)具有趨同效應(yīng)的共同樣本期進(jìn)行聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究,可以發(fā)現(xiàn)滬深股市股價(jià)指數(shù)之間存在顯著的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),而收益率序列之間卻不存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
[Abstract]:Based on the Bai-Perron mutiple structural mutation test under the nonlinear view, the volatility and "leverage effect" of China's Shanghai and Shenzhen stock markets can be re-studied by using the GARCH family model. The results show that, first, the Shanghai and Shenzhen stock markets have two and one structural mutations in the sample period. The mutation time of Shanghai stock market is February 1, 2005 and October 16, 2007, and that of Shenzhen stock market is October 31, 2007. Second, whether in Shanghai or Shenzhen, volatility and "leverage effect" show great differences before and after structural change, but comparing the overall characteristics of Shanghai and Shenzhen stock markets, we find that there is a certain convergence phenomenon. Especially in the most recent sample period following the structural change in October 2007, the risk premium behavior in both markets did not exist, but there was a significant asymmetric "leverage effect". The performance is that the bad news will bring more impact to the investors than the good news. Thirdly, by studying the linkage effect of the common sample period with convergence effect, we can find that there is a significant linkage effect between the stock index of Shanghai and Shenzhen stock market, but there is no linkage effect between the return series.
【作者單位】： 浙江金融職業(yè)學(xué)院金融系;
【基金】：浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題“我國貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格效應(yīng)問題研究”(13NDJC30YBM) 浙江省金融教育基金會(huì)重點(diǎn)課題“杭州發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的思考與建議”(2014Z12)
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2298022