發(fā)布時(shí)間：2018-05-04 23:06

  本文選題：可交換債券 + 并購(gòu)��； 參考：《經(jīng)濟(jì)與管理研究》2017年06期

【摘要】：政策鼓勵(lì)和可交換債券的融資、減持功能是推動(dòng)可交換債券在并購(gòu)中得以應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)因素。隨著可交換債券與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的結(jié)合日趨緊密,相應(yīng)地衍生出了一些值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn):政策的拉動(dòng)可能誘發(fā)管理層在并購(gòu)交易過(guò)程中盲目發(fā)行可交換債券;信息披露不足容易影響投資者的價(jià)值判斷;新晉股東通過(guò)發(fā)行可交換債券提前退出,會(huì)引發(fā)投資者對(duì)并購(gòu)整合效果的質(zhì)疑;同時(shí)"定向增發(fā)+可交換債券"的組合可能形成一定的套利空間。為了應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn),本文提出以下建議:監(jiān)管部門(mén)從頂層設(shè)計(jì)上限制潛在的套利空間,中介機(jī)構(gòu)憑借其專(zhuān)業(yè)背景為可交換債券的發(fā)行發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾功能,企業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)防范的主體需要在并購(gòu)準(zhǔn)備、交易和整合階段合理評(píng)估自身實(shí)力,理性運(yùn)用可交換債券。
[Abstract]:The function of policy encouragement and exchangeable bond financing and reduction is the driving factor to promote the application of exchangeable bonds in M & A. With the combination of exchangeable bonds and corporate M & A activities, there are some risks that deserve attention: the policy pull may induce management to issue exchangeable bonds blindly in the process of M & A transaction; The lack of information disclosure will easily affect the value judgment of investors, and the new shareholders will withdraw early by issuing exchangeable bonds, which will lead investors to question the effect of merger and acquisition integration. At the same time, the combination of "directional additional exchangeable bonds" may form a certain arbitrage space. In order to deal with the above risks, this paper puts forward the following suggestions: regulators limit the potential arbitrage space from the top level design, and intermediaries play a risk filtering function for the issue of exchangeable bonds by virtue of their professional background. As the main body of risk prevention, enterprises should rationally evaluate their own strength in the stages of M & A preparation, transaction and integration, and rationally use exchangeable bonds.
【作者單位】： 山東大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“完善現(xiàn)代文化市場(chǎng)體系與培育骨干文化企業(yè)研究”(14ZDA051);國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“文化企業(yè)兼并重組的實(shí)現(xiàn)路徑與效應(yīng)評(píng)價(jià)研究”(14AGL012) 泰山學(xué)者工程專(zhuān)項(xiàng)資助項(xiàng)目
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1845071