本文選題：股指期貨 + 現(xiàn)貨市場　； 參考：《經(jīng)濟(jì)與管理研究》2017年01期

【摘要】：本文旨在通過將CSI300股指期貨和美國E-minis標(biāo)普500股指期貨進(jìn)行對(duì)比研究,添加時(shí)間虛擬變量,延伸AR(m)-GARCH(p,q)模型,研究兩只期指對(duì)現(xiàn)貨市場波動(dòng)性影響的不同點(diǎn);同時(shí)構(gòu)建四維的理論分析架構(gòu),通過OLS回歸的方法,研究期指價(jià)格波動(dòng)背后的經(jīng)濟(jì)原因。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在觀察期內(nèi),CSI300股指期貨交易后現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性提高,E-minis標(biāo)普500期貨交易后現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性有所減小。同時(shí)兩市場股指期貨的方向性波動(dòng)受到多方面因素綜合作用,E-minis標(biāo)普500的價(jià)格受到包括體現(xiàn)金融市場深度的M2/GDP指標(biāo)、上市公司市值規(guī)模、體現(xiàn)投資者活躍程度的合約成交量等因素的影響;CSI300股指期貨的影響因素,主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變量,如實(shí)際匯率,有效利率以及銀行間信貸規(guī)模等。
[Abstract]:The purpose of this paper is to compare CSI300 stock index futures with E-minis S & P 500 stock index futures, add time fictitious variables, extend the ARM / GARCHG / QQ model, and study the differences between the two futures indexes on the spot market volatility. At the same time, this paper constructs a four-dimensional theoretical analysis framework and studies the economic reasons behind the price fluctuation of futures index by OLS regression method. The results showed that the volatility of the spot market increased after the CSI300 stock index futures traded during the observation period, and the volatility of the spot market decreased after the trading of the E-minis S & P 500 futures. At the same time, the directional volatility of stock index futures in the two markets is affected by various factors. The price of the E-minis S & P 500 includes M2/GDP indicators that reflect the depth of the financial market, and the size of market value, a listed company. The influence factors of CSI300 stock index futures which reflect the degree of investor activity, such as the real exchange rate, the effective interest rate and the scale of interbank credit, are mainly included in the macroeconomic index variables such as the real exchange rate, the effective interest rate and the interbank credit scale.
【作者單位】： 北京工商大學(xué);北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“區(qū)域差異視角下我國農(nóng)村金融體系構(gòu)建研究”(71273020) 北京市教育委員會(huì)市屬高校創(chuàng)新能力提升計(jì)劃項(xiàng)目“中關(guān)村創(chuàng)新示范區(qū)引領(lǐng)京津冀產(chǎn)業(yè)升級(jí)的金融支持研究”(TJSHS201510011001)
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5;F837.12

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