本文選題：融資約束 + 企業(yè)價(jià)值��； 參考：《南昌大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：由于現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)并不完美,我國(guó)的企業(yè)投資者面對(duì)著信息不對(duì)稱、委托代理等諸多問(wèn)題,使得企業(yè)外部融資成本與內(nèi)部融資成本之間存在懸殊的差異,因而導(dǎo)致了融資約束問(wèn)題的出現(xiàn)。企業(yè)價(jià)值具有整齊劃一、市場(chǎng)導(dǎo)向、突出收益的特征,是企業(yè)的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)展的價(jià)值體現(xiàn)。本質(zhì)上,企業(yè)價(jià)值不固定在揭示企業(yè)前期和當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)狀況,更表明對(duì)未來(lái)的一種預(yù)期。本研究從融資環(huán)境和企業(yè)融資約束的角度切入,著眼于二者對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響于機(jī)制研究。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,界定融資約束與價(jià)值的概念,進(jìn)一步總結(jié)二者的度量與評(píng)估方法,為論文的模型構(gòu)建奠定理論基礎(chǔ)。綜合考查可以反映上市企業(yè)融資約束的指標(biāo),選取流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率為解釋變量。運(yùn)用Logistic回歸方法,選取融資約束為解釋變量對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行實(shí)證分析,綜合考慮資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售毛利率、每股收益作為控制變量,本文選取上市公司的數(shù)據(jù),對(duì)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和檢驗(yàn),實(shí)證融資約束對(duì)上市公司融資能力與約束的影響。同時(shí),參考借鑒國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)理論與方法,構(gòu)建有關(guān)融資約束與企業(yè)價(jià)值兩者間的面板回歸模型,用以研究融資約束對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果及國(guó)內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域研究成果,從緩解融資約束和提升公司價(jià)值兩方面提出政策性建議。
[Abstract]:Because the real capital market is not perfect, the enterprise investors in our country are faced with many problems, such as information asymmetry, principal-agent and so on, which make the difference between the external financing cost and the internal financing cost. This leads to the emergence of financing constraints. The value of enterprise is uniform, market-oriented, and prominent in income, which is the embodiment of time, risk and development of enterprise. In essence, the enterprise value is not fixed in revealing the business situation in the early stage and in the present, and it also indicates a kind of expectation for the future. From the perspective of financing environment and corporate financing constraints, this study focuses on the influence of the two on the mechanism of enterprise value. Through combing the domestic and foreign research literature, define the concept of financing constraints and value, and further summarize the measurement and evaluation methods of the two, and lay a theoretical foundation for the model construction of the paper. The comprehensive examination can reflect the index of financing constraints of listed enterprises, and select liquidity ratio, asset-liability ratio, enterprise size and net asset return rate as explanatory variables. Using Logistic regression method, select financing constraints as explanatory variables to analyze the value of the company, considering the asset-liability ratio, enterprise size, net asset growth rate, gross sales margin, earnings per share as control variables. In this paper, the data of listed companies are selected to estimate and test the parameters of the model, and the effect of financing constraints on the financing ability and constraints of listed companies is demonstrated. At the same time, referring to the theories and methods of enterprise value evaluation at home and abroad, the paper constructs a panel regression model between financing constraint and enterprise value to study the influence of financing constraint on enterprise value. Based on the results of empirical analysis and related research results at home and abroad, this paper puts forward policy recommendations from two aspects: easing the financial constraints and enhancing the value of the company.
【學(xué)位授予單位】：南昌大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：1796431