本文關(guān)鍵詞：上市公司股票送轉(zhuǎn)動機(jī)與相關(guān)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《蘭州商學(xué)院》 2014年

我國上市公司股份回購動機(jī)及市場效應(yīng)分析

陳文強(qiáng)  

【摘要】：股份回購指上市公司為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)及提升企業(yè)價(jià)值等目的，購回發(fā)行在外股份的行為。我國目前股份回購呈現(xiàn)出多樣化的趨勢。隨著資本市場的發(fā)展，越來越多的上市公司領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)識到了股份回購為公司帶來的好處，開始嘗試著制定股份回購計(jì)劃。因此，在此背景下，深入分析我國上市公司股份回購的市場效應(yīng)，具有非常重要的理論價(jià)值。 本文首先用規(guī)范研究的方法，闡述了我國上市公司股份回購的動機(jī)，然后用實(shí)證研究，分析了股份回購的市場效應(yīng)，并在此基礎(chǔ)上探討了不同回購動機(jī)下的市場效應(yīng)問題。本文得到的結(jié)論如下： （1）我國上市公司股份回購動機(jī)與國外回購理論有相通之處，同時(shí)又有其自身的特色，我國大部分股份回購事件可以用信號傳遞假說來詮釋，，自由現(xiàn)金流量假說和股票期權(quán)假說等也有適當(dāng)?shù)慕忉屝浴? （2）股份回購公告會帶來積極的市場反應(yīng)，表現(xiàn)為事件發(fā)生日會有正向的超額收益率，但我們也發(fā)現(xiàn)，事件日發(fā)生前也存在正向的超額收益率，這就意味著股份回購信息可能提前泄露。 （3）在回購公告市場反應(yīng)的分行業(yè)檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，在我國資本市場上，股份回購市場效應(yīng)存在著行業(yè)差別，市場上對制造類企業(yè)股份回購較為認(rèn)可，其次是綜合類企業(yè)，而生物制藥類企業(yè)卻沒有得到市場認(rèn)可。 （4）不同股份回購動機(jī)所產(chǎn)生的異常收益差別顯著。解決資金占用波動幅度最大，且在公告日當(dāng)天有最高的平均超額收益率，而傳遞價(jià)值低估，提升股價(jià)的波動幅度最小，平均超額收益率次之，以配合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)為動機(jī)的平均超額收益率最低，甚至出現(xiàn)了負(fù)值。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：蘭州商學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F276.6;F832.51
【目錄】：

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本文編號：178698