發(fā)布時(shí)間：2018-04-18 13:34

  本文選題：資本配置效率 + 投資者法律保護(hù)��； 參考：《對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2014年博士論文

【摘要】：提高資本的配置效率是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要途徑，中國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，資源的稀缺性尤為突出，資本配置效率的提高無疑會(huì)對(duì)改革的進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軌跡產(chǎn)生重要影響。因此，系統(tǒng)研究中國(guó)資本配置效率的影響因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展有著重要的意義。 本文界定了資本配置效率的內(nèi)涵，介紹了資本配置效率的常用估計(jì)方法，并歸納總結(jié)已有文獻(xiàn)中涉及的中國(guó)資本配置效率的影響因素。在此基礎(chǔ)上，借鑒Wurgelr（2000）的資本配置效率模型，通過構(gòu)建交乘效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ�，�?shí)證檢驗(yàn)投資者的法律保護(hù)、上市公司的信息披露質(zhì)量以及政治關(guān)聯(lián)對(duì)中國(guó)資本配置效率的影響。論文的主要研究工作如下： 1.闡述研究中國(guó)資本配置效率影響因素的現(xiàn)實(shí)意義，說明本文的研究?jī)?nèi)容,創(chuàng)新之處，并對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。 2.明晰了資本配置效率的定義及分類，介紹了資本配置效率的兩種常用度量方法，根據(jù)金融理論分析了資本實(shí)現(xiàn)有效配置的兩個(gè)必要條件，并對(duì)已有研究涉及的中國(guó)資本配置效率的影響因素進(jìn)行總結(jié)。 3.基于委托代理理論以及法與金融學(xué)的相關(guān)研究成果，從理論上分析了投資者法律保護(hù)改善資本配置效率的內(nèi)在機(jī)制，并結(jié)合中國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，分析了政府干預(yù)是否會(huì)影響投資者法律是否會(huì)影響投資者法律保護(hù)改善資本配置效率的效果。進(jìn)一步，以中國(guó)30個(gè)行政地區(qū)，以及36個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)工業(yè)行業(yè)2001-2006年的面板數(shù)據(jù)為樣本，從地區(qū)和行業(yè)兩個(gè)層面實(shí)證檢驗(yàn)投資者法律保護(hù)是否對(duì)資本配置效率有正向效應(yīng)，以及政府干預(yù)對(duì)這一效應(yīng)的影響。研究結(jié)果顯示：無論是地區(qū)層面還是行業(yè)層面，投資者法律保護(hù)程度與相應(yīng)的工業(yè)增加值增長(zhǎng)率的交乘項(xiàng)系數(shù)顯著為正，說明投資者法律保護(hù)有助于提高資本配置效率，此外，我們還發(fā)現(xiàn)政府會(huì)通過干預(yù)相關(guān)法律的實(shí)施而弱化投資者法律保護(hù)改善資本配置效率的效果。研究的政策含義在于進(jìn)一步完善投資者法律保護(hù)體系，減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù),通過改善外部制度環(huán)境來提高資本市場(chǎng)的資本配置效率。 4.基于信息不對(duì)稱理論，分析了上市公司信息披露質(zhì)量改善資本配置效率的內(nèi)在機(jī)理，，并以2003-2012年在深圳證券交易所上市的A股上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)信息披露質(zhì)量的提高是否可提高資本的配置效率。實(shí)證結(jié)果顯示，隨著上市公司信息披露質(zhì)量的提高，行業(yè)投資變動(dòng)對(duì)其相應(yīng)的資本產(chǎn)出變動(dòng)更加敏感，這說明信息披露質(zhì)量的改善可促進(jìn)資本更快的由投資回報(bào)率低的行業(yè)向投資回報(bào)率高的行業(yè)轉(zhuǎn)移，從而促進(jìn)資本的有效配置。研究為進(jìn)一步完善信息披露制度、加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露監(jiān)管提供了政策依據(jù)。 5.從政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的被動(dòng)過度投資、主動(dòng)過度投資和過高的非生產(chǎn)性支出三個(gè)方面理論分析了政治關(guān)聯(lián)損害資本配置效率的機(jī)制，并以2003-2012年在深圳證券交易所和上海證券交易所上市的A股上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)上市公司的政治關(guān)聯(lián)是否會(huì)損害資本的配置效率。實(shí)證分析結(jié)果顯示，行業(yè)的政治關(guān)聯(lián)程度與行業(yè)資本產(chǎn)出增長(zhǎng)率的交乘項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，說明政治關(guān)聯(lián)降低了行業(yè)的投資變動(dòng)對(duì)其資本產(chǎn)出變動(dòng)的靈敏程度，一定程度上阻礙了資本從低效率行業(yè)向高效率行業(yè)的轉(zhuǎn)移，從而損害了資本的配置效率。由于企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián)的主要?jiǎng)右蚴钦畬?duì)市場(chǎng)的干預(yù)能力，因此我們的研究為進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)化進(jìn)程，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的過度干預(yù)提供了證據(jù)。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1768585