本文選題：黃金期貨　切入點(diǎn)：價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能　出處：《華南理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2016年03期

【摘要】：本文針對(duì)中國(guó)黃金現(xiàn)貨價(jià)格以及黃金期貨價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。根據(jù)中國(guó)黃金期貨保證金比率的變動(dòng),本文將數(shù)據(jù)分為兩段,分別對(duì)其進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn):先后進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、建立VAR模型、進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、Hasbrouck方差分解,通過(guò)對(duì)比兩階段的實(shí)證結(jié)果,研究中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及分析保證金比例的提高對(duì)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響方向及其程度。研究結(jié)果表明,中國(guó)黃金期貨價(jià)格與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在相互引導(dǎo)關(guān)系。同時(shí),黃金期貨保證金比率的提高對(duì)黃金期貨市場(chǎng)與黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)之間價(jià)格的聯(lián)動(dòng)關(guān)系并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響,但是會(huì)降低黃金期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的貢獻(xiàn)。最后,本文分析了影響黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的原因,并提出了相應(yīng)的建議。
[Abstract]:This paper makes an empirical analysis on the linkage between gold spot price and gold futures price in China. According to the change of margin ratio of gold futures in China, this paper divides the data into two sections. The empirical tests were carried out respectively: the stationary test, cointegration test, VAR model, Granger causality test and Hasbrouck variance decomposition were carried out, and the results of the two stages were compared. This paper studies the price discovery function of Chinese gold futures market and analyzes the direction and extent of the influence of the increase of margin ratio on the price discovery function of gold futures market. There is a mutual guiding relationship between gold futures price and spot price in China. At the same time, the increase of margin ratio of gold futures has no material effect on the linkage relationship between gold futures market and gold spot market. However, the contribution of gold futures market to price discovery will be reduced. Finally, this paper analyzes the reasons that affect the function of price discovery in gold futures market, and puts forward some corresponding suggestions.
【作者單位】： 中山大學(xué)財(cái)務(wù)與國(guó)有資產(chǎn)管理處;
【分類號(hào)】：F724.5;F832.54;F224

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本文編號(hào)：1654501