本文關鍵詞： H股公司 雙重上市 實證分析 Logit模型　出處：《山東大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：A股市場成立之初,交易規(guī)模較小,股票流動性較差;同時,國內實行證券發(fā)行審批制,對上市指標和融資額度均有嚴格限制,部分在A股市場上市受阻的公司開始將目光轉向香港市場。截止到2016年12月31日,已有242家中國公司在香港市場發(fā)行H股股票。但隨著近年來中國經濟及境內資本市場的飛速發(fā)展,以證券發(fā)行核準制為代表的上市相關法律法規(guī)不斷完善,越來越多的H股公司開始返回A股市場,實現(xiàn)了 A+H股雙重上市。因此,準確理解和把握影響H股公司返回A股市場動機的因素,對我國資本市場的長期健康發(fā)展具有重要理論及實踐意義。關于公司選擇雙重上市的動機及其影響因素,國內外已有廣泛研究,但大多集中于宏觀和中觀層面。本文在梳理現(xiàn)有研究的基礎之上,以采用"先H后A"方式實現(xiàn)雙重上市的H股公司為研究對象,利用其市場橫截面數(shù)據(jù)構建包含公司控股股東性質、相對上市時間等變量在內的Logit回歸模型進行實證分析,進一步探究公司微觀層面因素對其雙重上市動機的影響。實證結果顯示,公司控股股東性質、相對上市時間、行業(yè)類型為工業(yè)行業(yè)或能源行業(yè)、相對估值水平、公司規(guī)模等因素對H股公司返回A股市場的動機具有極為顯著的正向影響;公司控股股東持股比例和成長性對H股公司返回A股市場的動機具有較為顯著的正向影響;公司盈利水平對H股公司返回A股市場的動機具有較為顯著的負向影響;而行業(yè)類型為金融行業(yè)和公司杠桿水平對H股公司返回A股市場動機的影響并不顯著。基于實證結果,本文分別對證券監(jiān)管部門和H股上市公司提出相關政策建議。證券監(jiān)管部門應當穩(wěn)步擴大對H股公司返回A股市場的支持范圍與支持力度,并在IPO定價及上市后監(jiān)管方面加強對擬返回H股公司的約束,平衡關注公司的發(fā)展前景與財務風險;H股上市公司需要改變以往"只重籌資、不顧回報"的觀念,提升公司價值和資源配置效率,在根本上解決公司的再融資難題。
[Abstract]:With the rapid development of China ' s economy and domestic capital market , it has a significant positive influence on the company ' s incentive to return to the A - share market .

【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：1530210