本文關(guān)鍵詞： 分析師 評(píng)級(jí)修訂 過度反應(yīng) 合謀假說　出處：《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》2017年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：采用2003—2014年的數(shù)據(jù),考察分析師評(píng)級(jí)修訂時(shí)是否會(huì)對(duì)股票收益過度反應(yīng),哪些因素有可能加劇或者抑制過度反應(yīng)的程度。研究發(fā)現(xiàn):僅明星分析師評(píng)級(jí)修訂時(shí)會(huì)對(duì)無形股票收益反應(yīng)過度;當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者重倉(cāng)持股或上市公司高管計(jì)劃減持股票時(shí),明星分析師評(píng)級(jí)修訂對(duì)無形股票收益的過度反應(yīng)程度會(huì)加劇;當(dāng)法律環(huán)境變得更加嚴(yán)格或明星分析師所任職券商的規(guī)模加大時(shí),其評(píng)級(jí)修訂對(duì)無形股票收益的過度反應(yīng)程度將會(huì)降低。這一研究結(jié)論與本文提出的"合謀假說"更加一致,但與以往文獻(xiàn)中基于行為金融學(xué)視角所提出的"過度自信假說"以及基于利益沖突視角所提出的"迎合假說"并不一致。
[Abstract]:Using data from 2003-2014 to examine whether analysts overreact to stock returns when they revise their ratings. What factors are likely to exacerbate or curb overreaction. The study found that only star analysts were overreacting to intangible stock returns when their ratings were revised; and when institutional investors were heavily placed or executives of listed companies planned to reduce their holdings, Star analyst ratings are overreacting to intangible stock returns; as the legal environment becomes more stringent or the size of the brokerage firm for star analysts increases, The degree of overreaction of its rating revision to intangible stock returns will be reduced. This conclusion is more consistent with the "collusion hypothesis" proposed in this paper. However, it is not consistent with the "overconfidence hypothesis" proposed in previous literature based on behavioral finance and the "pandering hypothesis" based on conflict of interest perspective.
【作者單位】： 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部青年基金項(xiàng)目(15YJC630067) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71572192、71602197)
【分類號(hào)】：F832.51

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