本文關(guān)鍵詞：中國證券市場(chǎng)流動(dòng)性價(jià)值問題研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

中國證券市場(chǎng)流動(dòng)性價(jià)值問題研究 摘要 從20世紀(jì)80年代以來，流動(dòng)性問題一直是現(xiàn)代微觀金融領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。 本文以中國證券市場(chǎng)流動(dòng)性為研究對(duì)象，在厘清流動(dòng)性概念與構(gòu)建流動(dòng)性綜合測(cè) 度指標(biāo)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建證券價(jià)格差異的流動(dòng)性模型，提出流動(dòng)性價(jià)值 L～rA 概 念，并利用中國證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)比較系統(tǒng)深入地研究證券流動(dòng)性價(jià)值及其影響因 素。同時(shí)，針對(duì)中國證券市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)不足的現(xiàn)狀，實(shí)證探討信用交易機(jī)制對(duì) 市場(chǎng)流動(dòng)性提升的實(shí)際功效，為中國證券市場(chǎng)引入信用交易機(jī)制提升市場(chǎng)流動(dòng)性 水平提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文內(nèi)容主要涉及證券流動(dòng)性價(jià)值模型、證券流動(dòng)性價(jià)值實(shí) 證以及提升證券市場(chǎng)流動(dòng)性的交易機(jī)制等。本文主要工作及研究結(jié)論如下： 首先，本文利用修正的D．G-M模型，將證券交易數(shù)量、證券流動(dòng)性水平以 及證券市場(chǎng)流動(dòng)性水平引入到證券價(jià)格函數(shù)中，構(gòu)建證券價(jià)格差異的流動(dòng)性模 型，從流動(dòng)性角度探討證券價(jià)格溢價(jià)問題。研究結(jié)果表明，股票流動(dòng)性水平與股 票市場(chǎng)流動(dòng)性水平是股票溢價(jià)的重要影響因素，從理論上證明證券流動(dòng)性具有價(jià) 值，并據(jù)此提出證券流動(dòng)性價(jià)值的測(cè)算方法。模型推導(dǎo)結(jié)果表明，證券流動(dòng)性價(jià) 值受證券自身流動(dòng)性水平、證券市場(chǎng)流動(dòng)性水平以及證券交易數(shù)量等因素影響。 本文還從理論上證明證券流通性具有價(jià)值，股票流通性價(jià)值受流通股價(jià)格波動(dòng)性 與股票流通受限期限等因素影響。 其次，根據(jù)證券流動(dòng)性價(jià)值模型推導(dǎo)的相關(guān)結(jié)論，本文利用中國證券市場(chǎng)大 宗交易股票、雙重上市A、B股股票以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓的非流通股票實(shí)證分析證券流 動(dòng)性價(jià)值及其影響因素。具體的實(shí)證研究結(jié)果如下： 1．滬深證券交易市場(chǎng)大

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