本文關(guān)鍵詞： 市場有效性 信息分解 極值 香港股票市場　出處：《系統(tǒng)工程理論與實踐》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：利用極值將收益率分解成利好和利空消息沖擊的合成,本文實證研究了香港股市對信息的反應(yīng)效率.基于恒生指數(shù)的實證研究發(fā)現(xiàn):1.壞消息對香港股市的沖擊持續(xù)性要強(qiáng)于好消息;2.線性格蘭杰因果檢驗顯示,壞消息對市場的沖擊會影響好消息對市場的沖擊,反之則不成立,表明好消息和壞消息之間存在非對稱的沖擊特征;3.好消息和壞消息對市場的沖擊具有明顯的階段性差異.牛市中好消息對市場的沖擊強(qiáng)度超過壞消息,而在熊市中壞消息對市場具有更強(qiáng)的沖擊.總之,基于信息分解的建模方法顯示,信息對香港股市的沖擊具有顯著的時滯性,香港股市具有較強(qiáng)的樣本內(nèi)可預(yù)測性.香港股票市場并未達(dá)到弱勢有效.
[Abstract]:The yield is decomposed into a combination of positive and bad news shocks by extreme value. This paper empirically studies the response efficiency of Hong Kong stock market to information. Based on the empirical study of Hang Seng Index, it is found that the impact of bad news on Hong Kong stock market is stronger than that of good news. 2. Linear Granger causality test shows that the impact of bad news on the market will affect the impact of good news on the market, otherwise it will not hold, indicating that there is an asymmetric impact between good news and bad news; 3. The impact of good news and bad news on the market is significantly different in stages. In a bull market, good news has a stronger impact on the market than bad news, while in a bear market, bad news has a stronger impact on the market. The modeling method based on information decomposition shows that the impact of information on the Hong Kong stock market has significant time-delay, and the Hong Kong stock market has strong predictability within the sample, and the Hong Kong stock market is not weak and effective.
【作者單位】： 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;首創(chuàng)證券;中國科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年基金項目(71401033) 教育部青年項目(14YJCZH167) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)專項資金(15YQ08)~~
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 隨著“滬港通”的啟動,內(nèi)地投資者對香港股市的參與度將會逐步增強(qiáng),香港股市的運行效率必將受到1引言 越來越多內(nèi)地投資者的關(guān)注.在此背景下,對香港股票市場的運行效率進(jìn)行深入的學(xué)術(shù)研究,無論是在理論上還是在實踐上都具有十分重要的價值.理論上,關(guān)于金融市場運行效率的學(xué)術(shù)

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4 范s，

本文編號：1478889