本文關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)有效性 信息分解 極值 香港股票市場(chǎng)　出處：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：利用極值將收益率分解成利好和利空消息沖擊的合成,本文實(shí)證研究了香港股市對(duì)信息的反應(yīng)效率.基于恒生指數(shù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):1.壞消息對(duì)香港股市的沖擊持續(xù)性要強(qiáng)于好消息;2.線性格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示,壞消息對(duì)市場(chǎng)的沖擊會(huì)影響好消息對(duì)市場(chǎng)的沖擊,反之則不成立,表明好消息和壞消息之間存在非對(duì)稱的沖擊特征;3.好消息和壞消息對(duì)市場(chǎng)的沖擊具有明顯的階段性差異.牛市中好消息對(duì)市場(chǎng)的沖擊強(qiáng)度超過壞消息,而在熊市中壞消息對(duì)市場(chǎng)具有更強(qiáng)的沖擊.總之,基于信息分解的建模方法顯示,信息對(duì)香港股市的沖擊具有顯著的時(shí)滯性,香港股市具有較強(qiáng)的樣本內(nèi)可預(yù)測(cè)性.香港股票市場(chǎng)并未達(dá)到弱勢(shì)有效.
[Abstract]:The yield is decomposed into a combination of positive and bad news shocks by extreme value. This paper empirically studies the response efficiency of Hong Kong stock market to information. Based on the empirical study of Hang Seng Index, it is found that the impact of bad news on Hong Kong stock market is stronger than that of good news. 2. Linear Granger causality test shows that the impact of bad news on the market will affect the impact of good news on the market, otherwise it will not hold, indicating that there is an asymmetric impact between good news and bad news; 3. The impact of good news and bad news on the market is significantly different in stages. In a bull market, good news has a stronger impact on the market than bad news, while in a bear market, bad news has a stronger impact on the market. The modeling method based on information decomposition shows that the impact of information on the Hong Kong stock market has significant time-delay, and the Hong Kong stock market has strong predictability within the sample, and the Hong Kong stock market is not weak and effective.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;首創(chuàng)證券;中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;中國(guó)科學(xué)院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金青年基金項(xiàng)目(71401033) 教育部青年項(xiàng)目(14YJCZH167) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)專項(xiàng)資金(15YQ08)~~
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 隨著“滬港通”的啟動(dòng),內(nèi)地投資者對(duì)香港股市的參與度將會(huì)逐步增強(qiáng),香港股市的運(yùn)行效率必將受到1引言 越來越多內(nèi)地投資者的關(guān)注.在此背景下,對(duì)香港股票市場(chǎng)的運(yùn)行效率進(jìn)行深入的學(xué)術(shù)研究,無論是在理論上還是在實(shí)踐上都具有十分重要的價(jià)值.理論上,關(guān)于金融市場(chǎng)運(yùn)行效率的學(xué)術(shù)

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4 范s，

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