本文關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板高送轉(zhuǎn) 信號傳遞理論 流動性理論 反事實(shí)框架 股票價格 收益率　出處：《價格理論與實(shí)踐》2016年07期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：高送轉(zhuǎn)一直是中國股票市場中的熱門概念。為探究高送轉(zhuǎn)對股票價格的真實(shí)影響,本文借鑒隨機(jī)干預(yù)實(shí)驗(yàn)思想,從反事實(shí)框架出發(fā),篩選出高送轉(zhuǎn)股票的對照組,分離出高送轉(zhuǎn)效應(yīng)。本文利用創(chuàng)業(yè)板2013-2015年的數(shù)據(jù),通過事件研究法,構(gòu)建面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析。研究發(fā)現(xiàn):在高送轉(zhuǎn)公告之前,高送轉(zhuǎn)股票短期內(nèi)具有更高收益;在高送轉(zhuǎn)公告之后,短期內(nèi)高送轉(zhuǎn)股票與對照組在收益率上并無顯著差異;而在中長期,相較于對照組股票,高送轉(zhuǎn)股票具有更高的收益率。在此基礎(chǔ)上,通過單因素方差分析方法,證實(shí)了高送轉(zhuǎn)確實(shí)向市場傳遞了公司未來盈利的信號,高送轉(zhuǎn)效應(yīng)并非完全源于非理性炒作,具有其價值基礎(chǔ)。
[Abstract]:In order to explore the real influence of high transfer on stock price, this paper draws lessons from the idea of random intervention experiment and proceeds from the counterfactual framework. In this paper, we use the data of gem from 2013 to 2015, and use the method of event research. It is found that: before the announcement of high transmission, the high transmission stock has higher returns in the short term; After the announcement, there is no significant difference in the return rate between the stock and the control group in the short term. In the medium and long term, compared with the control stock, the high transfer stock has a higher yield. On this basis, the single factor variance analysis method is used. It is proved that the high transmission turn really sends the signal of the company's future profit to the market, and the high transmission effect does not completely originate from the irrational speculation, and has its value foundation.
【作者單位】： 中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 我國上市公司常見的分紅手段是送紅股和公積金轉(zhuǎn)增股本,在創(chuàng)業(yè)板上市公司中,這一現(xiàn)象尤為普遍。關(guān)于送轉(zhuǎn)股行為,Miller和Modigliani(1961)的股利政策無關(guān)論認(rèn)為,在不改變投資決策、市場完美的情況下,股利政策與企業(yè)價值無關(guān)。然而,針對中國股票市場,高送轉(zhuǎn)概念格外受到人們追

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本文編號：1441715