本文關(guān)鍵詞：投資者極端情緒的均值-方差效應(yīng)分析　出處：《管理評(píng)論》2017年06期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：通過(guò)構(gòu)造投資者綜合情緒指數(shù),把投資者情緒劃分為高漲期、低迷期和復(fù)蘇期,基此考察高漲和低迷兩種極端情緒對(duì)市場(chǎng)均值-方差關(guān)系的影響。結(jié)果顯示:全樣本期(2003.01至2016.06),等權(quán)市場(chǎng)收益和流通市值加權(quán)收益與方差之間均不存在顯著的相關(guān)關(guān)系;情緒高漲期,等權(quán)市場(chǎng)收益與方差之間存在顯著的正向關(guān)系;情緒低迷期,流通市值加權(quán)收益與方差之間存在顯著的負(fù)向關(guān)系。研究結(jié)論表明投資者情緒確實(shí)對(duì)市場(chǎng)均值-方差關(guān)系產(chǎn)生影響,而且投資者情緒在高漲期和低迷期對(duì)小盤股和權(quán)重股的影響也存在差異。
[Abstract]:Through the construction of investor comprehensive sentiment index, the investor sentiment can be divided into upsurge period, downturn period and recovery period. Based on this study, the effects of high and low extreme emotions on the mean-variance relationship of the market were investigated. The results showed that the whole sample period was from January 2001 to June 2016. There is no significant correlation between the return of equal right market and the weighted return of circulation market value and variance; In the period of emotional upsurge, there is a significant positive relationship between the return and variance of the equal right market. In the period of emotional depression, there is a significant negative relationship between weighted return and variance of circulation market value. The conclusion shows that investor sentiment does have an impact on the mean-variance relationship in the market. And investor sentiment in the upsurge and downturn on small-cap stocks and heavy stocks impact is also different.
【作者單位】： 山西大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;山西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：山西省軟科學(xué)研究項(xiàng)目(2015041013-2) 山西省高等學(xué)校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目(2016318)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)-收益之間存在嚴(yán)格的正向關(guān)系,即高風(fēng)險(xiǎn)-高收益,這也被學(xué)者Ghy-sel[1]等稱為“金融學(xué)第一基本原理”。通常情況下,學(xué)者們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)-收益關(guān)系的研究往往通過(guò)金融資產(chǎn)定價(jià)模型將其轉(zhuǎn)化為研究收益的條件均值和條件方差之間的關(guān)系。Markowitz[2]從

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1430147