本文關(guān)鍵詞：我國(guó)IPO抑價(jià)機(jī)制探究　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：IPO抑價(jià)是指新股發(fā)行后,一定時(shí)期內(nèi)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格的現(xiàn)象。IPO的抑價(jià)現(xiàn)象廣泛的存在于中外股票市場(chǎng)上,而過度的IPO抑價(jià)會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)上資源的錯(cuò)配,進(jìn)而降低股票市場(chǎng)的效率,削弱股票市場(chǎng)資源配置的作用。針對(duì)IPO抑價(jià),學(xué)界一直致力于探究其產(chǎn)生的機(jī)制,并試圖能夠通過制度的完善去減弱甚至消除IPO抑價(jià)現(xiàn)象。行為金融學(xué)是近年來學(xué)界產(chǎn)生的一個(gè)新的研究方向,相比較發(fā)達(dá)國(guó)際市場(chǎng),我國(guó)股票市場(chǎng)上的投資者更加不理性,本文章即將從行為金融學(xué)角度去探究我國(guó)IPO抑價(jià)的內(nèi)在機(jī)制。本文章介紹了 IPO抑價(jià)現(xiàn)象的背景,闡述了國(guó)內(nèi)外歷來對(duì)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的研究成果,并探討了寫作的目的以及意義。在陳述IPO抑價(jià)理論的同時(shí),本文結(jié)合我國(guó)股票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的歷史,通過對(duì)投資者不理性心理的分析,提出投資者的心理產(chǎn)生的噪聲交易是推高我國(guó)IPO抑價(jià)程度的因素。本文獲取了 2014年7月1日至2015年6月30日之間新上市的250個(gè)股票,并選取了能夠反映投資者心理和關(guān)注程度的11個(gè)指標(biāo),通過建立多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明,我國(guó)股票市場(chǎng)上IPO抑價(jià)的程度受網(wǎng)發(fā)中簽率、發(fā)行價(jià)格、新股市盈率與同行業(yè)市盈率之比、發(fā)行日至首次打破漲停日大盤的變動(dòng)幅度以及投資者關(guān)注度的增長(zhǎng)這五方面因素的影響,證明了投資者的心理和對(duì)新股的高關(guān)注是導(dǎo)致我國(guó)IPO抑價(jià)過高的重要因素。我國(guó)IPO的過高抑價(jià)程度畢竟不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,我們應(yīng)當(dāng)從投資者、發(fā)行人、監(jiān)管制度三方面去消除這個(gè)現(xiàn)象。
[Abstract]:IPO underpricing refers to the phenomenon that the market price of the stock is higher than the issuing price in a certain period after the issue of new shares. The underpricing phenomenon of IPO widely exists in the stock market both at home and abroad. Excessive IPO underpricing will lead to the mismatch of resources in the stock market, thereby reducing the efficiency of the stock market and weakening the role of resource allocation in the stock market. Academic circles have been devoted to explore its mechanism and try to improve the system to weaken or even eliminate the phenomenon of IPO underpricing. Behavioral finance is a new research direction in recent years. Compared with the developed international market, the investors in China's stock market are more irrational. This article will explore the internal mechanism of IPO underpricing in China from the perspective of behavioral finance. This article introduces the background of IPO underpricing phenomenon and describes the domestic and foreign research results of IPO underpricing phenomenon. This paper also discusses the purpose and significance of the writing. While stating the IPO underpricing theory, this paper analyzes the irrational psychology of investors in the light of the history of the development of the stock market in China. It is pointed out that the noise trading caused by investors' psychology is the factor that pushes up the degree of IPO underpricing in China. This paper obtains 250 newly listed stocks from July 1st 2014 to June 30th 2015. And select 11 indicators which can reflect investor psychology and degree of concern, through the establishment of multiple linear regression model for empirical analysis. The empirical results show that. The degree of IPO underpricing in the stock market of our country is determined by the ratio of net issuing rate, issuing price, new stock price-earnings ratio and the price-earnings ratio of the same industry. From the date of issue to the first time breaking the fluctuation of the market on the day of trading and the growth of investors' attention these five factors influence. It proves that the psychology of investors and the high attention to new shares are the important factors leading to the excessive underpricing of IPO in China. After all, the excessive underpricing of IPO is not conducive to the healthy development of China's capital market. We should eliminate this phenomenon from investors, issuers and regulatory systems.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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6 石s，

本文編號(hào)：1427310