本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素實(shí)證分析　出處：《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：目前研究表明,中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)崗位創(chuàng)造及技術(shù)創(chuàng)新最主要的推動(dòng)力量。特別是中小企業(yè)中的新創(chuàng)企業(yè)代表未來(lái)技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向,表現(xiàn)出良好的高成長(zhǎng)性與高技術(shù)性特征。為滿足中小企業(yè)成長(zhǎng)性融資需求,世界各國(guó)紛紛創(chuàng)設(shè)了創(chuàng)業(yè)板,我國(guó)經(jīng)過(guò)十年籌備于2009年創(chuàng)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資與主板市場(chǎng)投資相比,投資者首先關(guān)注的是企業(yè)的成長(zhǎng)性,其次是既往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率偏高,但是由于成長(zhǎng)性較好,能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)較高的投資收益,因此發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛。由于目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)信息披露不完全,企業(yè)所處環(huán)境及經(jīng)營(yíng)成果不確定性較強(qiáng),投資者無(wú)法從披露的有關(guān)數(shù)據(jù)中較準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)水平。因此分析創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性,為進(jìn)一步準(zhǔn)確評(píng)估創(chuàng)業(yè)板公司價(jià)值具有一定的現(xiàn)實(shí)價(jià)值及理論指導(dǎo)意義。本文主要對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)檢索相關(guān)文獻(xiàn),梳理企業(yè)成長(zhǎng)相關(guān)理論,在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素進(jìn)行分類整理,并將研究方法進(jìn)行總結(jié),構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型。收集創(chuàng)業(yè)板146家上市公司2013年到2015年的相關(guān)數(shù)據(jù),利用三年均值作為分析數(shù)據(jù),運(yùn)用因子分析法對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,得到各公共因子得分與公司成長(zhǎng)性綜合得分。根據(jù)分析結(jié)果將原假設(shè)模型的9個(gè)一級(jí)指標(biāo)修正為7個(gè)一級(jí)指標(biāo),并分別命名為盈利能力因子、償債能力因子、企業(yè)規(guī)模因子、核心技術(shù)影響因子、營(yíng)運(yùn)能力因子、高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)因子以及企業(yè)發(fā)展能力因子,并按照影響力度依次減弱的順序進(jìn)行綜合排序。評(píng)估結(jié)果表明,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性得分普遍偏低,其中企業(yè)總體盈利水平與償債能力較強(qiáng),但是核心技術(shù)研發(fā)以及高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)的評(píng)估結(jié)果較低。最后,對(duì)高管團(tuán)隊(duì)中的資本收益率、高學(xué)歷人員占比、高管持股比例以及高管年度薪酬的平均值進(jìn)行回歸分析,得到這四個(gè)指標(biāo)均與成長(zhǎng)性顯著正相關(guān),驗(yàn)證了模型的合理性。本次研究發(fā)現(xiàn):一是當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)雖然大量涌現(xiàn),但成長(zhǎng)性普遍不高,表明技術(shù)研發(fā)能力與團(tuán)隊(duì)建設(shè)是短板所在。這對(duì)政府相關(guān)部門與創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有一定的參考價(jià)值;二是該模型結(jié)果與投資者觀點(diǎn)具有較好的擬合性。這對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上投資者的投資決策具有一定的指導(dǎo)意義。
[Abstract]:The current research shows that small and medium-sized enterprises are the most important driving force of economic growth, job creation and technological innovation in China, especially the new enterprises in small and medium-sized enterprises represent the main direction of the future technological and economic development. In order to meet the financing needs of small and medium-sized enterprises, many countries have created the growth Enterprise Market (gem). After ten years of preparation for the establishment of the gem market in 2009, compared with the investment in the main market, investors first pay attention to the growth of enterprises. Second is the past performance. Although gem listed companies P / E ratio is on the high side, but due to good growth, it can bring investors a higher return on investment. Therefore, the development situation is rapid. Because of the incomplete disclosure of information of listed enterprises in gem, the environment and operating results of enterprises are uncertain. Investors can not accurately evaluate the growth level of enterprises from the disclosed data. Therefore, the growth of listed companies on the gem is analyzed. In order to evaluate the value of gem companies more accurately, it has some practical value and theoretical significance. This paper mainly analyzes the factors that affect the growth of gem listed companies. Through the retrieval of relevant literature. Combing the relevant theory of enterprise growth, on the basis of existing literature, the growth factors of gem listed companies are classified and sorted out, and the research methods are summarized. Build the growth evaluation model of gem listed companies. Collect the relevant data from 2013 to 2015 of gem 146 listed companies, using the three-year average as the analysis data. The factor analysis method is used to analyze the sample data, and the comprehensive scores of common factors and company growth are obtained. According to the analysis results, the 9 primary indexes of the original hypothetical model are revised to 7 first class indexes. They are named profitability factor, solvency factor, enterprise scale factor, core technology impact factor, operational ability factor, executive team management factor and enterprise development ability factor. The evaluation results show that the growth score of gem listed companies in China is generally low, among which the overall profitability and solvency of enterprises are relatively strong. But the core technology research and development as well as the senior management team construction appraisal result is low. Finally, to the executive team capital return, the high education personnel proportion. The results of regression analysis show that these four indexes are significantly positively correlated with growth. Verify the rationality of the model. This study found that: first, although the current gem listed enterprises appear in large numbers, but the growth rate is generally not high. It shows that the technology R & D ability and team building are short board, which has certain reference value to the relevant government departments and entrepreneurial enterprises. The other is that the result of the model fits well with the viewpoint of investors, which has certain guiding significance for investors' investment decision in the gem market.
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1425900