盈余公告后漂移現(xiàn)象是資本市場(chǎng)的重要“異象”,針對(duì)這一市場(chǎng)異象,行為金融學(xué)者主要從投資者類型、投資者有限關(guān)注和意見分歧的角度進(jìn)行了解釋,但是,鮮有文獻(xiàn)考慮投資者情緒對(duì)盈余公告后漂移的影響。投資者情緒是指投資者對(duì)未來預(yù)期的系統(tǒng)性偏差,投資者情緒是影響證券定價(jià)的重要因素。 本文以2008年—2012年主板公司季度盈余公告為研究對(duì)象,運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù),實(shí)證考察了宏觀市場(chǎng)層面的投資者情緒對(duì)盈余公告后漂移行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一,中國(guó)資本市場(chǎng)上存在顯著的盈余公告后漂移現(xiàn)象,好消息盈余公告后向上漂移,壞消息盈余公告后向下漂移。第二,投資者情緒顯著影響盈余公告后漂移。相對(duì)于投資者情緒樂觀期,投資者情緒悲觀時(shí)好消息盈余公告后向上漂移程度更強(qiáng)；相對(duì)于投資者情緒悲觀期,投資者情緒樂觀時(shí)壞消息盈余公告后向下漂移程度更強(qiáng)。第三,套利策略分析發(fā)現(xiàn),在投資者情緒悲觀期,買入最好消息組、賣出最壞消息組的股票投資策略,能夠獲得顯著的累計(jì)超額收益。 區(qū)別于已有研究,本文從投資者情緒視角解釋了盈余公告后漂移現(xiàn)象,從而豐富了盈余公告后漂移的研究文獻(xiàn)；從盈余公告后漂移視角,揭示了投資者情緒影響資產(chǎn)定價(jià)的作用機(jī)理,研究結(jié)果可以為投資者提供有效的套利組合投資策略。
【學(xué)位授予單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1417366