本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)股票漲停形成機(jī)制的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《天津大學(xué)》 2014年

價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)影響的研究

祝濤  

【摘要】：價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制是證券交易所及監(jiān)管機(jī)構(gòu)在整個(gè)證券市場(chǎng)或是個(gè)股股價(jià)發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)采取的、人為設(shè)置的限制價(jià)格變化范圍的相關(guān)機(jī)制，是證券市場(chǎng)交易機(jī)制的重要組成部分。漲跌幅限制、個(gè)股交易暫停和市場(chǎng)斷路器是交易所中最常使用的三種價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，其中漲跌幅限制是中國(guó)A股市場(chǎng)最主要的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，也是新興金融市場(chǎng)運(yùn)用最廣的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制之一。本文采用實(shí)證和計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融兩種方法對(duì)價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行了研究。 在本文的研究中，首先結(jié)合已有的實(shí)證方法，對(duì)漲跌幅限制在中國(guó)股票市場(chǎng)中可能引起的波動(dòng)率溢出效應(yīng)、交易干擾效應(yīng)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)和磁吸效應(yīng)進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)利用現(xiàn)有的方法和數(shù)據(jù)，無法判斷漲跌幅限制是否能夠引起波動(dòng)率溢出效應(yīng)，漲幅限制是否會(huì)引起交易干擾效應(yīng)，以及跌幅限制是否會(huì)導(dǎo)致價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)，只能證明漲幅限制會(huì)引起價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)和磁吸效應(yīng)，而跌幅限制不會(huì)引起交易干擾效應(yīng)和磁吸效應(yīng)。為彌補(bǔ)實(shí)證研究的不足，本文利用已有的訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)模型，結(jié)合中國(guó)股票市場(chǎng)的交易機(jī)制和監(jiān)管條件，構(gòu)建了一個(gè)能夠模擬觸板頻率較高的股票價(jià)格行為的人工股票市場(chǎng)，并在此基礎(chǔ)上，通過設(shè)置漲跌幅限制的有無以及設(shè)置不同幅度的漲跌幅限制，進(jìn)行了仿真研究。仿真結(jié)果表明，漲幅限制和跌幅限制均會(huì)引起波動(dòng)率溢出效應(yīng)，，漲幅限制會(huì)引起價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)，跌幅限制不會(huì)引起價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)；漲跌幅限制范圍越寬，股票的波動(dòng)性越大，流動(dòng)性越好，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率越高，但在現(xiàn)有的10%的漲跌幅限制水平下，擴(kuò)寬漲跌幅限制范圍并不會(huì)造成股票波動(dòng)率顯著增加、流動(dòng)性顯著變好以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的增加；在漲跌幅限制的基礎(chǔ)上增加個(gè)股交易暫停機(jī)制，并不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)性、流動(dòng)性以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率有明顯的影響。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

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6 張垚;漲跌幅限制對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響[D];復(fù)旦大學(xué);2013年

7 方園;上海股市漲跌幅限制的磁吸與冷卻效應(yīng)研究[D];湖南大學(xué);2006年

8 梁敏;我國(guó)股市漲跌幅限制的市場(chǎng)效應(yīng)[D];寧波大學(xué);2011年

9 傅軍;中國(guó)A股市場(chǎng)漲跌幅限制制度實(shí)效研究[D];中南大學(xué);2013年

10 陳姝;我國(guó)漲跌幅限制的市場(chǎng)效應(yīng)[D];浙江大學(xué);2004年

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)股票漲停形成機(jī)制的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：141471