本文關(guān)鍵詞：新三板定增特征對(duì)定增折價(jià)率影響的實(shí)證研究　出處：《浙江大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 定增特征 新三板市場(chǎng) 發(fā)行折價(jià)率

【摘要】：定向增發(fā)作為新三板掛牌公司進(jìn)行再融資的主要手段,其較靈活的定增機(jī)制和更寬松的定增條件在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,但同時(shí)也滋生了大股東利益侵占等不利于市場(chǎng)良性發(fā)展的行為,呈現(xiàn)出定向增發(fā)股票價(jià)格低于股票內(nèi)在價(jià)值的普遍趨勢(shì)。本文通過(guò)文獻(xiàn)研究和實(shí)證分析,針對(duì)新三板市場(chǎng)定向增發(fā)折價(jià)率高、大股東隧道行為明顯、市場(chǎng)交易不活躍、募資多用于補(bǔ)充流動(dòng)性資金等特點(diǎn),從定向增發(fā)對(duì)象(大股東和機(jī)構(gòu)投資者)、定向增發(fā)目的、股票流動(dòng)性、主承銷商聲譽(yù)和相對(duì)融資規(guī)模的角度,探究定向增發(fā)事件特征對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率的影響。以2015至2016年間成功實(shí)施定向增發(fā)的新三板掛牌公司為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),得出以下結(jié)論:①大股東參與度越高,定增折價(jià)率就越高,利益輸送現(xiàn)象明顯;②有外部機(jī)構(gòu)投資者的參與時(shí),原股東和管理層分別有動(dòng)機(jī)抬升定價(jià)以實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富最大化和設(shè)置障礙避免監(jiān)督,定增折價(jià)率顯著降低;③以補(bǔ)充流動(dòng)性資金為目的的定增,常被視為只能改善短期財(cái)務(wù)狀況或公司目前經(jīng)營(yíng)狀況不佳,其折價(jià)率高于以項(xiàng)目融資等有長(zhǎng)期利好目的的定增;④公司股票流動(dòng)性與定增折價(jià)率呈反比,折價(jià)被視為對(duì)投資者購(gòu)買的資產(chǎn)流動(dòng)性不足的補(bǔ)償;⑤主承銷商聲譽(yù)越好,其議價(jià)能力和承銷能力越強(qiáng),定增折價(jià)率越低;⑥定向增發(fā)相對(duì)于公司資產(chǎn)的規(guī)模與發(fā)行難度成正比,也與定增折價(jià)率呈正比。由此,本文繼而對(duì)監(jiān)管部門、融資者、投資者提出相關(guān)建議。
[Abstract]:As a main means of refinancing the new three - plate hanging - plate company , the direct increase - up mechanism and the more relaxed set - up condition have solved the problem of financing difficulty of small and medium - sized enterprises .

【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 周艷;;產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與定向增發(fā)折價(jià)——來(lái)自滬深兩市A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)會(huì)通訊;2016年23期

2 徐楓;;異質(zhì)信念、錯(cuò)誤定價(jià)與定向增發(fā)折價(jià)[J];金融評(píng)論;2016年02期

3 李剛;;我國(guó)上市公司定向增發(fā)的定價(jià)特征:理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)[J];南方金融;2014年08期

4 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;時(shí)機(jī)選擇、停牌操控與控股股東掏空——來(lái)自中國(guó)上市公司定向增發(fā)的證據(jù)[J];廈門大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2013年01期

5 徐楓;王洪川;;異質(zhì)信念、投資者情緒與定向增發(fā)折價(jià)[J];金融監(jiān)管研究;2012年11期

6 陳耿;杜烽;;控股大股東與定向增發(fā)價(jià)格:隧道效應(yīng)、利益協(xié)同效應(yīng)及其相互影響[J];南方經(jīng)濟(jì);2012年06期

7 盧闖;李志華;;投資者情緒對(duì)定向增發(fā)折價(jià)的影響研究[J];中國(guó)軟科學(xué);2011年07期

8 王志強(qiáng);張瑋婷;林麗芳;;上市公司定向增發(fā)中的利益輸送行為研究[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2010年03期

9 何麗梅;;我國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)研究——基于較完整市場(chǎng)周期的分析[J];經(jīng)濟(jì)管理;2010年02期

10 俞靜;徐斌;;發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)行情與定向增發(fā)折扣[J];中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論;2009年04期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 朱密;公司特征對(duì)我國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)的影響[D];江西師范大學(xué);2015年

2 范璐;我國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)影響因素研究[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

3 李文光;我國(guó)上市公司定向增發(fā)發(fā)行對(duì)象與發(fā)行折價(jià)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

，

本文編號(hào)：1406397