本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者、終極控股股東對(duì)盈余穩(wěn)健性影響的實(shí)證研究　出處：《浙江工商大學(xué)》2014年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：公司治理是現(xiàn)代企業(yè)理論的核心體系之一,而盈余穩(wěn)健性是公司治理框架中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)的穩(wěn)健性,經(jīng)歷了從質(zhì)疑到強(qiáng)化的過(guò)程。目前,我國(guó)在盈余穩(wěn)健性方面的研究主要關(guān)注盈余穩(wěn)健性的存在性、衡量方法及存在的動(dòng)因,而對(duì)盈余穩(wěn)健性影響機(jī)理的研究尚不夠全面,尤其是從公司內(nèi)部控股股東和外部股東的角度。公司內(nèi)部控股股東主要是指通過(guò)“金字塔”持股和交叉持股等方式,以較低現(xiàn)金流權(quán)獲得公司較高控制權(quán)的終極控股股東,其憑借自身控制權(quán)優(yōu)勢(shì),侵占公司資產(chǎn),損害中小股東利益,并可能通過(guò)操縱公司盈余來(lái)掩蓋其不合理行為。而外部股東主要是指機(jī)構(gòu)投資者,從理論上,其作為公司外部監(jiān)督者,在一定程度上,能緩解公司內(nèi)部控制人侵害與操縱行為,提高公司盈余穩(wěn)健性。因此,機(jī)構(gòu)投資者是公司盈余穩(wěn)健性的重要供給者,是提高公司盈余穩(wěn)健性的重要力量。 而由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟,中小投資者法律保護(hù)體系不夠完善,導(dǎo)致公司終極控股股東憑借其高控制權(quán)優(yōu)勢(shì),侵害中小股東利益,操縱公司盈余行為更加嚴(yán)重。因此,在這樣的背景下,本文一方面從公司內(nèi)部控制人角度,研究了公司終極控股股東控制對(duì)盈余穩(wěn)健性的影響,為盈余穩(wěn)健性影響因素的研究提供實(shí)證依據(jù)；另一方面,本文引入外部股東機(jī)構(gòu)投資者,檢驗(yàn)了其能否緩解終極控股股東控制權(quán)侵害行為對(duì)盈余穩(wěn)健性的影響,同時(shí)本文在最后添加了機(jī)構(gòu)投資者差異化對(duì)盈余穩(wěn)健性影響的研究,以更全面的考察機(jī)構(gòu)投資者的外部股東作用,從而為如何提高我國(guó)上市公司盈余穩(wěn)健性,緩解終極控股股東控制權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題提供參考依據(jù),同時(shí)也為機(jī)構(gòu)投資者在目前公司治理中能否發(fā)揮其外部監(jiān)督作用提供了參考依據(jù)。 本文參考Basu(1997)盈余反轉(zhuǎn)模型,選取2009～2013年間我國(guó)非金融類(lèi)A股上市公司作為研究樣本,以非平衡面板固定效應(yīng)回歸模型進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明：(1)終極控股股東控制權(quán)侵害行為降低了公司盈余穩(wěn)健性,從而表明我國(guó)終極控股股東存在操縱公司盈余的行為；(2)機(jī)構(gòu)投資者整體持股降低了公司盈余穩(wěn)健性,且機(jī)構(gòu)投資者整體持股并不能緩解終極控股股東控制行為對(duì)盈余穩(wěn)健性的影響；(3)同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者分類(lèi)實(shí)證研究表明,投資基金、證券公司和保險(xiǎn)公司持股均降低了公司盈余穩(wěn)健性程度,投資基金和證券公司均并不能緩解上市公司控股股東控制權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題對(duì)盈余穩(wěn)健性的影響,而保險(xiǎn)公司持股對(duì)此并沒(méi)有形成顯著的結(jié)果�？傮w表明,在本文研究階段,我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者并沒(méi)有在盈余穩(wěn)健性影響中發(fā)揮積極的外部監(jiān)督作用。
[Abstract]:Corporate governance is one of the core systems of modern enterprise theory, and earnings conservatism is an important link in the framework of corporate governance. Our country mainly pays attention to the existence, the measurement method and the reason of the earnings conservatism in the aspect of earnings conservatism, but the research on the influence mechanism of earnings conservatism is not comprehensive enough. Especially from the perspective of internal controlling shareholders and external shareholders, the internal controlling shareholders of the company mainly refer to the way of holding shares through "pyramid" and cross-shareholding. The ultimate controlling shareholder who obtains the company's higher control right by the right of lower cash flow encroaches on the assets of the company and damages the interests of the minority shareholders by virtue of its own advantages of control. External shareholders mainly refer to institutional investors, in theory, as corporate external supervisors, to a certain extent. Therefore, institutional investors are important suppliers of corporate earnings stability and an important force to improve earnings robustness. As the development of capital market in China is not mature and the legal protection system of small and medium investors is not perfect, the ultimate controlling shareholder of the company has the advantage of high control right and infringes on the interests of small and medium-sized shareholders. Therefore, under this background, this paper studies the effect of ultimate controlling shareholder control on earnings robustness from the perspective of internal controller. To provide the empirical basis for the study of the influencing factors of earnings robustness; On the other hand, this paper introduces external shareholder institutional investors to test whether it can alleviate the impact of ultimate controlling shareholder control on earnings robustness. At the same time, this paper adds a study on the influence of institutional investor differentiation on earnings robustness in order to investigate the external shareholder role of institutional investors in order to improve the earnings robustness of listed companies in China. At the same time, it provides a reference basis for institutional investors to play their role of external supervision in the current corporate governance. This paper refers to the earnings inversion model of Basu 1997 and selects the non-financial A-share listed companies as the research samples from 2009 to 2013. The empirical study is carried out with the non-equilibrium panel fixed effect regression model. The results show that the ultimate controlling shareholder's control right infringement reduces the company's earnings robustness. It shows that the ultimate controlling shareholder of our country has the behavior of manipulating the company's earnings. (2) Institutional investors' overall shareholding reduces the company's earnings robustness, and the institutional investor's overall shareholding does not alleviate the influence of ultimate controlling shareholder's controlling behavior on earnings robustness; At the same time, the empirical study of institutional investor classification shows that investment funds, securities companies and insurance companies all reduce the degree of corporate earnings soundness. Investment funds and securities companies can not alleviate the control structure of the controlling shareholders of listed companies on the impact of earnings robustness, but the insurance company ownership has no significant results. In the research stage of this paper, institutional investors in China did not play an active role in external supervision of earnings robustness.
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F271;F275;F832.51

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本文編號(hào)：1403519