發(fā)布時間：2018-01-08 23:31

  本文關(guān)鍵詞：股票市場流動性影響上市公司現(xiàn)金股利政策嗎——來自中國A股市場的經(jīng)驗證據(jù)　出處：《南開管理評論》2017年04期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：近年來,市場微觀結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展為研究公司現(xiàn)金股利政策提供了新視角。本文通過研究"M M股利無關(guān)論"中關(guān)于完美市場的假設(shè),將股票市場流動性納入公司現(xiàn)金股利政策研究的分析框架,并基于中國A股市場2001—2014年2293家上市公司共計17934個公司年度觀測值,系統(tǒng)地檢驗了股票市場流動性對上市公司現(xiàn)金股利政策的影響。研究發(fā)現(xiàn),上市公司現(xiàn)金股利支付意愿隨股票市場流動性的降低而顯著增強,現(xiàn)金股利支付率亦隨股票市場流動性的降低而顯著提高。進一步分析還發(fā)現(xiàn),在代理成本低和現(xiàn)金股利支付能力強的公司中,現(xiàn)金股利政策受股票市場流動性的影響更大。本文的研究結(jié)論對股票市場投資者、上市公司以及證券市場監(jiān)管機構(gòu)均具有重要啟示。
[Abstract]:In recent years, the development of the market microstructure theory provides a new perspective for the research on cash dividend policy. Assumptions about the perfect market in this paper "M M theory", the stock market liquidity into the analysis framework of the company's cash dividend policy, and based on the Chinese A stock market from 2001 to 2014 2293 listed the company a total of 17934 annual observations, to test the impact of the stock market liquidity of the cash dividend policy of listed companies. The study found that the listed company cash dividend willingness to pay with stock market liquidity decreases significantly increased, the cash dividend payment rate decrease with the liquidity of the stock market and further analysis is improved significantly. Also found that when the agency cost low and cash dividend payment ability of the company, the cash dividend policy is affected by the liquidity of the stock market more. This study On the stock market investors, listed companies and securities market regulators have important implications.

【作者單位】： 廈門大學(xué)財務(wù)管理與會計研究院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71502150) 福建省中青年教師教育科研項目(JAS150072)資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 引言公司股利政策一直是財務(wù)研究的核心議題�，F(xiàn)有文獻通過研究Miller等[1]“股利無關(guān)論”中有關(guān)完美市場的前提假設(shè),從信號傳遞、[2,3]自由現(xiàn)金流、[4,5]財務(wù)生命周期[6-8]等角度探討B(tài)lack[9]提出的“股利之謎”。國內(nèi)學(xué)者還進一步結(jié)合產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、[10]股權(quán)分置、[11]控股股東

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8 周麗潔;;我國上市公司現(xiàn)金股利政策探究[J];商業(yè)會計;2010年11期

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10 徐紅;陳丹;;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素分析——基于滬深A(yù)股數(shù)據(jù)的實證研究[J];西部財會;2012年09期

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6 付平;我國金融類上市公司現(xiàn)金股利政策對公司價值的影響[D];江西財經(jīng)大學(xué);2015年

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9 李元麗;股權(quán)集中度、審計質(zhì)量與現(xiàn)金股利政策的相關(guān)性研究[D];新疆財經(jīng)大學(xué);2015年

10 高正;林業(yè)上市公司可持續(xù)增長與現(xiàn)金股利政策相關(guān)性研究[D];南京林業(yè)大學(xué);2016年

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本文編號：1399149